Суверенный долг. Торговая активность вчера была относительно невысокой в связи с государственным праздником в Великобритании. Отметим небольшую коррекцию в российских суверенных облигациях – так, RUSSIA 26 (YTM 3.97%) прибавил в доходности 6 бп, подешевев на 0.5 пп. На наш взгляд, ухудшение конъюнктуры российских бумаг носило технический характер – из-за того, что пятничные «жесткие» заявления со стороны ФРС США были опубликованы весьма поздно по московскому времени, российский рынок отреагировал на них позднее других развивающихся рынков и догонял их в динамике. Облигации Армении, Азербайджана и Грузии, напротив, пользовались вчера неплохим спросом. Выпуски ARMEN 25 (YTM 5.88%), AZERBJ 24 (YTM 4.23%) и GEORG 21 (YTM 3.98%) снизились в доходности на 6–8 бп. В результате, спред GEORG 21 по отношению к бумагам развивающихся рынков, имеющим рейтинг BB, сузился примерно на 5 бп. Выпуски KAZAKS 44 (YTM 4.60%) и KAZAKS 45 (YTM 4.88%) в течение сессии также постепенно восстанавливались в цене, однако закрылись снижением доходности всего на 1 бп.
Нефть и газ. За исключением умеренной фиксации прибыли в бумагах Alliance Oil, нефтегазовый сегмент торговался в плюсе. Этому способствовал тот факт, что нефтяные цены пока сохраняют стабильность, несмотря на укрепление доллара по отношению к другим ключевым валютам. По итогам торгов GAZPRU 34 (YTM 5.78%) подорожал почти на 1.0 пп, снизившись в доходности примерно на 7 бп. Котировки облигаций SOCAR восстановились на 0.4–0.7 пп, их доходность снизилась на 6–8 бп. Наконец, SGCAZE 26 (YTM 5.48%; –6 бп) вырос в цене на 0.5 пп. В российском нефтегазовом секторе SIBNEF 22 (YTM 4.35%) и LUKOIL 20 (YTM 3.62%) снизились в доходности на 4–6 бп, доходность казахского KZOKZ 24 (YTM 4.57%) уменьшилась на 4 бп.
Банки. Под давлением вчера оказались субординированные облигации ряда частных банков. Помимо этого, на 0.3 пп подешевел старший выпуск PROMBK 17 (YTM 3.27%). С другой стороны, субординированный HCFB 21 (YTM 10.05%) по-прежнему пользовался спросом и в понедельник прибавил в стоимости 1.1 пп. Укрепился и BGEILN 23 (YTM 5,45%), доходность которого снизилась на 9 бп.
В остальном движение цен в облигациях финансового сектора, на наш взгляд, было незначительным – котировки наиболее ликвидных выпусков изменились в пределах 0.1–0.2 пп.
Металлургия. В центре внимания инвесторов в секторе вчера остался выпуск FXPOLN 19 (YTM 12.58%), который в итоге повысился в цене на 0.4 пп. В российском сегменте на 0.2 пп укрепились выпуски PGILLN 20 (YTM 4.25%), URKARM 18 (YTM 3.41%) и CHMFRU 22 (YTM 4.02%), а прочие ликвидные бумаги завершили сессию без изменений.
Прочие сектора. Облигации FESCO в понедельник подешевели на 0.7–0.8 пп. Мы также отметили небольшую коррекцию в выпусках VIP 19 (YTM 3.75%) и TNEFT 18 (YTM 2.62%). Выпуски BORFIN 18 (YTM 7.92%), GLPRLI 22 (YTM 5.64%) и UUUCN 18 (YTM 5.1%), напротив, прибавили в цене 0.3–0.6 пп, опустившись в доходности на 10–15 бп. Инвесторы в целом продолжают действовать в парадигме поиска доходности, что приводит к дальнейшему сужению спредов облигаций на развивающихся рынках.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»