Суверенный долг. Весь сегмент суверенного долга вчера торговался в отрицательной зоне. RUSSIA 42 (YTM 5.17%) подешевел примерно на 1.0 пп, прибавив в доходности около 7 бп. Украинская кривая сместилась вверх на 11–13 бп, достигнув уровня в 9.0%. Облигации Казахстана оказались более устойчивыми: KAZAKS 24 (YTM 4.08%) вырос в доходности всего на 2 бп. Доходность AZERBJ 24 (YTM 5.12%) повысилась на 5 бп.
Нефть и газ. Облигации корпоративных эмитентов вновь опередили суверенные выпуски. Наиболее ликвидные бумаги российских нефтегазовых компаний повысились в доходности всего на 3–5 бп. В том числе GAZPRU 24 (YTM 6.51%) подешевел на 0.7 пп, а LUKOIL 23 (YTM 4.77%) потерял в цене лишь около 0.3 пп. Также выделим SOIAZ 30 (YTM 7.18%) и SGCAZE 26 (YTM 6.33%), поднявшиеся в доходности на 6 бп. В то же время KZOKZ 21 (YTM 4.93%) даже подорожал на 0.2 пп, опустившись в доходности на 5 бп. На наш взгляд, это могло быть связано с покупкой еврооблигаций государственным пенсионным фондом Казахстана.
Банки. Как и следовало ожидать, в банковском секторе в центре внимания были облигации Казкоммерцбанка. Выпуск KKB 22 (YTM 12.22%) вырос в цене на 1.8 пп, до 71/71 пп, понизившись в доходности на 50 бп. Этот выпуск является одним из наших фаворитов начиная с февраля, однако потенциал роста его стоимости, на наш взгляд, все еще полностью не исчерпан. Тем не менее, учитывая его значительное восстановление относительно минимумов (64–65 пп), мы считаем разумным зафиксировать часть прибыли на текущих уровнях. Другие бумаги ККБ также показали вчера неплохой результат. В российском сегменте отметим сохранение высокого спроса на облигации ВЭБа – в том числе VEBBNK 25 (YTM 5.82%) понизился в доходности на 5 бп. В то же время субординированные выпуски Сбербанка (SBER), SBERRU 24 (YTM 6.28%) и SBERRU 23 (YTM 5.75%), подешевели на 0.6−0.7 пп, прибавив в доходности 12 бп. На 7 бп вырос в доходности и старший выпуск SBERRU 22 (YTM 4.50%).
Металлургия. Вчера продолжилось укрепление украинских облигаций: бумаги ДТЭК и Метинвеста прибавили в цене 2.0–3.0 пп. В российском сегменте в небольшом плюсе закрылся выпуск CHMFRU 18 (YTM 3.02%), остальные облигации подешевели. В частности, PGILLN 20 (YTM 5.09%) и METINR 20 (YTM 5.0%) закрылись в минусе на 0.2–0.3 пп, а их доходности подросли на 6–7 бп. В остальном существенных изменений в секторе не произошло.
Прочие сектора. В секторе компаний связи доходности длинных облигаций VimpelCom и МТС (MTSS) повысились на 5–7 бп. Также мы отметили фиксацию прибыли в выпуске SAMRUK 17 (YTM 4.41%), доходность которого выросла на 13 бп. Между тем, как мы писали вчера, выпуск EDCLLI 20 (YTM 5.06%) представляется нам дорогим относительно большинства сопоставимых инструментов.
Локальный рынок. Вторичный рынок торговался в минусе. В частности, мы отметили некоторое давление в бумагах МКБ, ГТЛК, Evraz Group и Республики Хакасия. Вероятно, инвесторы решили частично зафиксировать прибыль в связи с коррекцией на рынке ОФЗ. В то же время довольно неплохим спросом пользовались бумаги компаний связи. Так, 1.5-годовые выпуски Теле2 (YTP 10.58%) и VimpelCom (YTP 10.34%) прибавили в цене 0.3 пп. Между тем первичный рынок по-прежнему находится в хорошей форме. Республика Саха (Якутия) разместила облигации с амортизацией основного долга по ставке 10.29%, Сбербанк завершил размещение 3-летних бумаг со ставкой купона 9.9%, а Башнефть (BANE) объявила ставку купона (10.5%) по 7-летним облигациям.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»