Суверенный долг. Восстановление цен на нефть оказало поддержку облигациям стран-экспортеров нефти, благодаря чему суверенные бумаги России, Казахстана и Азербайджана вчера выглядели несколько лучше облигаций других стран. Выпуск KAZAKS 45 (YTM 5.76%) подорожал на 0.4 пп, понизившись в доходности на 2 бп, на те же 2 бп снизилась доходность RUSSIA 43 (YTM 5.10%), а AZERBJ 24 (YTM 5.08%) закрылся снижением доходности примерно на 3 бп. В то же время украинская кривая оказалась под давлением, сместившись вверх на 6–9 бп; длинные украинские выпуски потеряли в цене около 0.4 пп. Отметим, что спред российской кривой относительно бумаг других стран с рейтингом BBB за последние пару недель уменьшился примерно на 10 бп, сузившись почти до нуля.
Нефть и газ. Спреды облигаций российского нефтегазового сектора относительно суверенной кривой вчера еще больше сократились. В частности, выпуски SIBNEF 23 (YTM 5.5%) и SIBNEF 22 (YTM 5.2%) понизились в доходности примерно на 15 бп, прибавив в цене 0.8−1.0 пп. Облигации Газпром нефти (SIBN) довольно долго отставали от рынка, так что их нынешний догоняющий рост выглядит вполне логично. В целом доходности среднесрочных и долгосрочных облигаций сектора понизились вчера на 5–8 бп. KZOKZ 21 (YTM 4.98%) подорожал на 0.3 пп, опустившись в доходности на 7 бп.
Банки. Сегодня утром Казкоммерцбанк объявил о желании выкупить собственные облигации на сумму 300–500 млн долл. Вчера бумаги ККБ немного скорректировались в цене, в том числе KKB 18 (YTM 12.97%) прибавил в доходности 11 бп. Напомним, 16 мая агентство S&P понизило рейтинг ККБ на один пункт, до CCC+, что оказало давление на облигации банка. В то же время DBKAZ 22 (YTM 5.63%) и DBKAZ 20 (YTM 5.52%) вчера смотрелись весьма уверенно, понизившись в доходности примерно на 10 бп. Длинные ликвидные выпуски российских банков, в том числе большинство субординированных, опустились в доходности на 6–8 бп. Также отметим повышение на 0.5 пп стоимости RBNRL 17 (YTM 74.3%; −98 бп). Субординированные облигации Сбербанка (SBER), напротив, подешевели примерно на 0.2 пп. В выпуске AKBHC 18 (YTM 9.21%) инвесторы фиксировали прибыль, в результате чего его котировки снизились на 0.7 пп.
Металлургия. Лидерами роста в секторе стали облигации украинских компаний – в частности, DTEKUA 18 и выпуски Метинвеста с погашением в 2018 г. подорожали на 1.0–1.3 пп. Среди российских бумаг отметим PGILLN 20 (YTM 5.02%, −19 бп) и ALROSA 20 (YTM 4.4%, −13 бп), прибавившие в цене 0.7 пп и 0.6 пп соответственно. На наш взгляд, оба инструмента торгуются с довольно узкими спредами к аналогам. Выпуск EVRAZ 20 (YTM 6.21%) укрепился на 0.3 пп, его доходность снизилась на 11 бп.
Прочие сектора. Облигации Fesco подорожали на 1.5−1.8 пп, выпуск DMEAIR 18 (YTM 6.39%) восстановился на 0.8 пп, снизившись в доходности на 37 бп. Высокодоходный EASTCM 18 (YTM 11.8%) прибавил в цене 0.6 пп. Также на 4 бп снизилась доходность KTZ 42 (YTM 7.42%). Бумаги компаний связи понизились в доходности в среднем на 5 бп, другие сектора завершили день практически без изменений.
Локальный рынок. Вчера началось формирование книги заявок на покупку облигаций Почты России (BBB-). Компания планирует разместить 3-летние бумаги на сумму 5.0 руб. Ориентир по ставке купона нового выпуска несколько раз пересматривался в сторону снижения и сейчас находится на уровне 9.95−10.10%.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»