За минувшую неделю с 9 по 16 июня индекс ММВБ продолжил корректироваться, потеряв еще 3,2% и опустившись до 1823 пунктов. При этом в ходе торгов индекс ММВБ обновил минимумы двенадцати месяцев и спустился к новому «дну» на уровне 1774 пункта. Позже рублевый индикатор немного отскочил вверх, но общей минорной картины это уже не исправило. Индекс РТС тем временем опустился ниже 1000 пунктов впервые с 20 ноября 2016 года.
Негативная динамика российского фондового рынка на три четверти обусловлена динамикой нефтяных котировок и на четверть геополитическими факторами. На минувшей неделе американский Сенат одобрил ужесточение санкций в отношении России, установив более жесткие ограничения на кредитование российских финансовых организаций. Это вряд ли существенно ухудшит ситуацию, но в моменте негативно отразилось на котировках акций.
Что касается нефти, то инвесторы по-прежнему разочарованы эффективностью первого соглашения ОПЕК+ и, как следствие, сомневаются в способности второго соглашения стабилизировать рынок. Кроме того, игроки явно переоценивают возможности американских сланцевиков заместить сокращаемый странами ОПЕК+ объем нефти: на наш взгляд, сланцевым компаниям это не под силу. В итоге нефть марки Brent за неделю подешевела на 2% до $47,3 за баррель. Мы считаем, что в 3 квартале на фоне сезонного повышения спроса на нефть и накопленного за полгода эффекта от сокращения добычи станет заметным роспуск запасов и нефтяные котировки пойдут вверх.
Снижение нефти, а также решения ФРС и ЦБ по ключевым ставкам, наконец, сдвинули рубль с твердых позиций: на прошлой неделе курс рубля снизился почти на 2% и пока продолжает падать. При этом, по данным ЦБ, приток средств в ОФЗ существенно замедлился, поскольку сужение спрэда из-за изменения ставок и ослабления рубля резко снижают привлекательность carry-trade. В тоже время вывод денег из облигаций может оказать дополнительное давление на российскую валюту.
Сегодня российский рынок корректируется вверх после нескольких дней снижения. Вечером будет известно о результатах пересмотра индекса MSCI Emerging Markets, куда могут войти акции крупнейших китайских компаний. В этом случае доля российских бумаг будет размыта, что может оказать негативное влияние на российский рынок. Однако отыгрывать эту новость рынок будет только в среду.
На наш взгляд, сейчас хороший момент для входа в рынок акций, потенциал роста которого при восстановлении нефтяных котировок составит до 20-25%. Мы рекомендуем до трети портфеля инвестировать в паи фондов акций на перспективу от 12 месяцев.
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»