Денежный рынок: достаточный запас ликвидности. Ситуация на денежном рынке остается комфортной. Суммарный объем средств на корсчетах и депозитах банков составляет около 2.0 трлн руб., что позволяет им без затруднений миновать пик налоговых выплат на следующей неделе. Ставка однодневного валютного свопа в конце вчерашней сессии опустилась ниже депозитной ставки Банка России, закрывшись на отметке 9.22%. Ее средневзвешенное значение не изменилось – 9.62%. Ставка RUONIA продолжает держаться вблизи 10.3%. Практически на прежнем уровне остался и спрос банков на однодневное репо с ЦБ, в рамках которого они вчера привлекли 89 млрд руб. Мы полагаем, что итоги британского референдума, победу в котором, по данным на текущий момент, одержали сторонники выхода Великобритании из ЕС, будут иметь ограниченное влияние на рублевые ставки денежного рынка. Однако спрос на валютную ликвидность может возрасти, оказав дополнительное понижательное давление на ставку однодневного валютного свопа.
Ставки денежного рынка вчера выросли. Кривая NDF сместилась вверх на 11−16 бп, 3-месячная ставка закрылась на 10.18%. Среднесрочные и длинные ставки кросс-валютного свопа повысились на 4−5 бп, ближний сегмент кривой закрылся без изменений. Сегодня ставки NDF, скорее всего, продолжат расти. Ставки процентного свопа прибавили около 2 бп, а 3-месячная ставка MosPrime снизилась на 3 бп, до 11.00%.
ОФЗ: низкая активность, среднесрочный сегмент опять лидирует. Торговая активность вчера была довольно низкой. Весьма ограниченное участие в торгах принимали нерезиденты, все внимание которых было сосредоточено на референдуме в Великобритании. Рынок открылся снижением (длинные бумаги скорректировались на 0.1 пп), но к середине дня благодаря поддержке дорожающих нефти и рубля вернулся в положительную зону. Наибольшим спросом пользовался самый длинный выпуск – ОФЗ−26218 (YTM 8.62%) – по итогам торгов подорожавший на 0.4 пп (до 100.50). В целом же немного лучше других вновь смотрелся средний отрезок кривой, сместившийся вниз на 5–6 бп. В дальней части кривой доходности понизились на 4 бп (10-летняя доходность составила 8.57%), в ближней – на 4–5 бп.
Волатильность на валютном рынке и ухудшение глобального аппетита к риску наверняка окажут определенное давление на рынок ОФЗ сегодня – тем более что в течение последних недель главной движущей силой на рынке были нерезиденты. Кроме того, участники рынка могут начать пересматривать свои ожидания относительно снижения ключевой ставки ЦБ (на данный момент в ценах рынка уже учтено ее снижение на 150−200 бп). В этой ситуации наиболее уязвимыми выглядят бумаги с наибольшей дюрацией, в связи с чем, на наш взгляд, можно ожидать некоторого увеличения наклона кривой.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»