Денежный рынок: исчезновение спроса на однодневное репо. В связи с расчетами по аукциону недельного репо спрос на однодневное репо с Банком России вчера резко снизился. В рамках данного инструмента банки привлекли всего 21 млрд руб. – на 78 млрд руб. меньше, чем днем ранее. Отметим, что во вторник ставка RUONIA опустилась до 10.20%, самой низкой отметки с начала текущего месяца. Тем временем ставка однодневного валютного свопа вчера торговалась немного шире, ее средневзвешенное значение повысилось на 10 бп (до 9.87%). Также следует отметить, что базис между RUONIA и ставкой валютного свопа, который в начале месяца находился на уровне -89 бп, увеличился до -42 бп. Ставки денежного рынка торговались в узком диапазоне. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вверх на 2–4 бп, ставки NDF закрылись в целом без изменений. Длинные ставки процентных свопов выросли на 6 бп, остальные сегменты кривой закрылись ан прежних позициях.
ОФЗ: небольшое увеличение наклона кривой. В отсутствие активного спроса со стороны иностранных инвесторов направление движения рынка по-прежнему определяют внешние факторы. Кривая доходности утром поднялась на 2–3 бп ввиду ослабления рубля и в течение дня ощутила лишь кратковременную поддержку после объявления результатов аукциона. Вчерашнее размещение привлекло значительный интерес – спрос превысил предложение в 2.7 раза. Минфин продал весь запланированный объем ОФЗ со средней доходностью 8.69% без всякой необходимости предоставлять дисконт к ценам на вторичном рынке.
Однако после публикации неблагоприятной статистики Минэнерго США о товарных запасах нефти и нефтепродуктов баланс вновь сместился в пользу продавцов, и кривая в итоге закрылась выше на 2–4 бп в дальнем конце и с минимальными изменениями в прочих сегментах. Таким образом, продолжилось постепенное увеличение наклона кривой: спред между 10-летними и 2-летними инструментами поднялся до –80 бп по сравнению с недавним минимумом в –88 бп, но кривая по-прежнему имеет выраженно инверсную форму, обусловленную ожиданиями дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и техническими факторами.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»