Денежный рынок: рост ставок в связи с уплатой налогов
Отток ликвидности, связанный с уплатой НДС и НДПИ (по нашим оценкам, около 400 млрд руб.), привел к увеличению спроса на нее со стороны банков. Как следствие, в пятницу объем однодневного репо с Банком России вырос на 46 млрд руб., до 176 млрд руб. Кроме того, банки не стали рефинансировать довольно значительный объем обязательств по однодневному репо с Федеральным казначейством (почти 300 млрд руб.). Все это привело к тому, что средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа повысилась на 60 бп, до 9,1%. Ставки однодневного репо под залог ОФЗ выросли в среднем на 9 бп, до 9,76%. Сегодня компании платят налог на прибыль, что наверняка будет способствовать сохранению высоких ставок овернайт. Кривая NDF, несмотря на ослабление рубля, сместилась вниз на 3–5 бп (в том числе 12-месячная ставка закрылась на уровне 9,09%). Ставки кросс-валютных свопов в целом не изменились, длинные ставки процентных свопов снизились на 10–12 бп.
ОФЗ: закрытие длинных позиций нерезидентами
Утренняя часть пятничной сессии была довольно вялой, однако во второй половине дня активность заметно возросла, прежде всего благодаря нерезидентам. В итоге общий оборот на ММВБ достиг 21,6 млрд руб. против 13,9 млрд руб. в среднем за последний месяц. Основные объемы были сосредоточены в длинных ОФЗ с фиксированным купоном, а также флоутерах, в сумме обеспечивших 85% оборота. Иностранные инвесторы преимущественно продавали облигации, в связи с чем основное давление ощущалось в дальнем сегменте кривой, который в результате сместился вверх на 5–6 бп. Однако на этих уровнях локальные игроки, очевидно, начали фиксировать прибыль по кротким позициям, тем самым не дав доходностям подняться выше 9%. В средней части кривой доходности выросли на 2–3 бп. Слабее всего выглядел ОФЗ-26215 (YTM 8,95%), прибавивший 11 бп. Выпуски с плавающим купоном и индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылись практически без изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции повысился на 7 бп, до 5,68%. Наклон кривой за последнюю неделю увеличился: спреды на отрезках 5–10 и 2–10 лет повысились на 7 бп и 12 бп, до 2 бп и 5 бп соответственно.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»