Денежный рынок: без существенных изменений. Вчера Банк России провел аукцион недельного репо, увеличив лимит до 320 млрд руб. (+220 млрд руб. нед./нед.) в преддверии уплаты ключевых налогов на этой неделе. По оценкам ЦБ, уплата НДС и НДПИ приведет к оттоку из систему примерно 500 млрд руб. Спрос на аукционе был высоким (общий объем заявок составил 517 млрд руб.), однако средневзвешенная ставка сложилась на уровне значительно ниже верхней границы коридора ставок, на отметке 10.96%. Сумма, предложенная на депозитном аукционе Федеральным казначейством (30 млрд руб.), также была размещена полностью, средневзвешенная ставка составила 10.30%.
Расчеты по недельному репо состоятся только сегодня, так что на состоянии ставок овернайт результаты аукциона пока существенно не отразились. Ставка однодневного валютного свопа вчера снизилась на 23 бп (до 9.89%), ее средневзвешенное значение осталось на прежнем уровне в 9.78%. Спрос на однодневное репо с Банком России в целом не изменился, в рамках данного инструмента банки привлекли 98 млрд руб. Ставки денежного рынка снизились в среднем на 6–8 бп, хотя месячная ставка NDF выросла на 24 бп (до 9.78%).
ОФЗ: вечерний отскок. Произошедший накануне вечером разворот цен на нефть определил исход торгов на рынке ОФЗ. В первой половине дня активность была низкой, с небольшим оборотом по всей длине кривой. В ходе утренних торгов наклон кривой немного увеличился, доходности в среднем и дальнем сегментах выросли на 2 бп. Однако после резкого отскока цены на нефть до 50 долл./барр. на рынке появились покупатели, что помогло кривой отыграть утренние потери. Наибольшую поддержку ощутили длинные бумаги, закрывшиеся снижением доходностей на 4–5 бп. Средний отрезок сместился вниз на 2–3 бп, короткие выпуски закрылись в целом без изменений.
На сегодня Минфин запланировал всего один аукцион, сделав акцент на среднесрочном сегменте. Инвесторам будет предложен выпуск ОФЗ-26217, последний раз размещавшийся в начале августа, на сумму 15 млрд руб. Такое решение выглядит логичным, учитывая, что в последнее время нерезиденты были не особенно активными, а среднесрочные ОФЗ пользуются заметным спросом на этой неделе. Заметим также, что, хотя в целом план по заимствованиям исполняется с небольшим опережением, в части бумаг сроком обращения 5–10 лет реализация плана по размещениям несколько отстает от других сегментов. Если на сегодняшнем аукционе предложенный объем облигаций будет размещен полностью, то план по размещению среднесрочных ОФЗ на 3к16 окажется выполнен на 83% (против 64% на данный момент), а общий квартальный план на 3к16 – на 73% против текущих 67% соответственно.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»