Денежный рынок: ставка валютного свопа ниже бида Банка России
Ставки овернайт в пятницу торговались разнонаправленно. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа составила 10.06% (−35 бп), при этом закрытие произошло на отметке 8.42%, т.е. ниже уровня бида Банка России. В результате банки воспользовались валютным свопом с ЦБ (TOMNEXT), но привлекли всего 10 млн долл. Кривая NDF сместилась вверх еще на 5–6 бп (9-месячная ставка закрылась на отметке 8.70%), в то время как ставки кросс-валютных свопов закрылись без изменений. Ставки репо под залог ОФЗ выросли в среднем на 5 бп, до 9.7%. Также отметим, что ставка RUONIA по-прежнему торгуется с премией в 20 бп к ключевой ставке Банка России. Между тем в России начался очередной период уплаты налогов, что на этой неделе может привести к росту давления на краткосрочные ставки и к увеличению спроса на инструменты Банка России по предоставлению ликвидности. В рамках однодневного репо банки в пятницу заняли у регулятора 38 млрд руб., их обязательства перед ЦБ по кредитам 312-П остались без изменений (541 млрд руб.). Баланс средств банков на депозитах в ЦБ остается на уровне 1.0 трлн руб., а на корсчетах находится около 1.9 трлн руб.
ОФЗ: в ожидании
Как мы отмечали в одном из последних выпусков Навигатора ОФЗ, в данный момент участники рынка заняли выжидательную позицию, т.к., с одной стороны, без существенного снижения цен на нефть коррекция на рынке вряд ли возможна, а с другой – учитывая тот факт, что многие иностранные инвесторы уже держат значительные длинные позиции в ОФЗ, дальнейшее снижение доходностей также выглядит маловероятным. Кроме того, трейдеры, судя по всему, еще не до конца определились с тем, как воспринимать новости о потенциальном возобновлении Банком России валютных интервенций на фоне вновь подтвержденного правительством намерения следовать выбранному курсу на сохранение неизменного уровня бюджетных расходов (даже при более благоприятных, чем ожидалось, внешних условиях в этом году).
Между тем в пятницу объем сделок с ОФЗ на ММВБ снизился до 11.3 млрд руб. против 16.6 млрд руб. в среднем по итогам предыдущей недели. Активность нерезидентов была низкой, в то время как локальные игроки в основном продавали длинные бумаги, доходности которых в итоге выросли на 3−4 бп. Выпуск ОФЗ-26218 (YTM 8.42%) подешевел на 0.2 пп. Остальные сегменты кривой закрылись на уровнях предыдущего дня, в результате чего наклон кривой вновь увеличился: спред на отрезке 2–10 лет достиг отметки 5 бп (+11 бп за неделю), а на отрезке 5–10 лет составил 18 бп (+8 бп за неделю). Выпуски с плавающим купоном также закрылись на уровнях четверга, а индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 скорректировался на 0.3 пп, вследствие чего вмененная инфляция продолжила снижаться и достигла отметки в 4.70%. Для большинства локальных долговых рынков развивающихся стран пятничная сессия завершилась без существенных изменений. Отметим лишь 10-летние бумаги Мексики и Турции, доходности которых на фоне укрепления песо и лиры снизились соответственно на 7 бп и 15 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»