Укрепившаяся после Brexit на возросших экономических рисках, связанных с выходом Великобратании из ЕС и туманностью перспектив Соединенного Королевства как единственного экспортера нефти в Европейском союзе, нефть после ряда сомнительных с точки зрения рынка факторов начала столь же резкое падение. Единственной веской причиной для столь кардинального разворота в ценовой динамике нефти, недавно опустившейся до минимума с апреля, является сильная статистика по запасам нефти в США, опубликованная в начале недели Минэнерго США. Запасы сырья в Штатах показали далеко не рекордный объем – тот вырос на 1,7 млн баррелей, но аналитики ожидали падения в 2 млн. Как известно, ничто так не будоражит рынок, как расхождения между прогнозами и реальностью, и США использовали этот рыночный феномен насколько это было возможно.
По большому счету, опасность «цепной реакции» от текущего обвала нефти, по нашему мнению, невелика, потому что активная фаза снижения цен на нефть, скорее всего, закончена. В первую очередь, это резкое падение стоимости акций сырьевых компаний по всему миру, которое потянуло за собой фондовые индексы стран-экспортеров нефти. Тяжелее всего пока приходится России и Норвегии. Нефтяные контракты подешевели на 15,5% относительно начала года, прогноз по ним негативен. Тем не менее, сентябрьские фьючерсы по сырой нефти потеряли всего 1,7%, а бензиновые и дизельные – даже выросли на 0,1%. Рынок замер в ожидании статистики от Baker Hughes относительно количества буровых в США, и, если верить утверждениям Shell и Сhevron Texaco, сделанным в начале года относительно намерений к концу года увеличить количество буровых на 1000 вышек, скорее всего, статистика будет против цен на нефть.
Цены на нефть могут вернуть к росту два фактора: снижение экспорта нефти относительно прогнозов аналитиков, и укрепление рубля, национальной валюты второго в мире экспортера нефти. Возможно, эти факторы в разной степени проявят себя к началу сентября. Пока о снижении добычи нефти вслед за снижением инвестиций в разработку новых месторождений объявила только норвежская Statoil (STL), всерьез пострадавшая от снижения цен на нефть. От крупных вложений в новые месторождения чуть ранее также отказались BP PLC (BP), Royal Dutch Shell PLC, Exxon MobilCorp., Chevron Corp. (CVX) и Eni SpA.
Вместе с тем, помимо российской Татнефти (TATN), объявившей о размещении облигаций на сумму в 10 млрд рублей, доходность по которым вряд ли будет ниже 11%, о намерении нарастить долговую нагрузку объявили многие европейские нефтедобытчики. Скажем, объем долга той же Statoil, крайне осторожно относящейся к заимствованиям, по итогам третьего квартала вырос до 31,2% от капитала, хотя ранее компания заявляла, что будет всеми доступными средствами стараться не перейти через психологический рубеж в 30%. О том, что нефтяные компании, стоимость активов которых сейчас уверенно падает, сознательно увеличивают долговую нагрузку, говорит хотя бы решение Statoil по выплате дивидендов частным акционерам несмотря на убытки в 307 млн долларов в 2016 году (в сравнении с прибылью в 861 млн годом ранее). Также недавно стало известно, что Statoil согласилась на приобретение 66% акций Petroleo Brasiliero, целью этого действия может быть только контроль за бразильским нефтяным рынком. Планов по развитию крупнейшие британские и американские компании пока не раскрывают, но, судя по ожиданиям рынка, увеличение количества буровых в США все же будет. Это, в свою очередь, говорит о подготовке нефтедобывающих компаний не к дальнейшему спаду, а напротив – к скорому росту.
Поведение нефтяных компаний и неохотное снижение цен на нефтяные фьючерсы на фоне резкого снижения стоимости нефтяных контрактов говорит о том, что цены на нефть, похоже, готовятся «оттолкнуться от дна», а нефтедобытчики скорее готовятся к подъему рынка, нежели к продолжению спада. В этих условиях возможны два сценария: дальнейшее падение нефти и новая волна банкротств среди нефтянок, либо же резкий рост цен, вызванный дефицитом нефти на рынке. Капитальные вложения нефтяного сектора с 2014 года снизились на 41%, и в целом нефтяные компании хорошо адаптировались к изменившимся рыночным условиям. А для того, чтобы убедить рынок в приближающемся дефиците нефти, достаточно просто в течение месяца об этом рынок предупреждать. Этот метод хорошо сработал в марте и апреле, до встречи экспортеров нефти в Дохе, это же может сработать и сентябре. Пока Роснефть (ROSN) заявляет о наращивании нефтедобычи, но, как известно, парадигму риторики она может резко изменить – когда будет готова к переменам в конъюнктуре рынка.
Даниил Егоров, директор по развитию деловых связей Dukascopy Bank SA, специально для Investing.com