Отскок цен на нефть за последние несколько дней спровоцировал активные обсуждения в СМИ на тему: разворот это или нет. В целом, хотя мы и констатируем некоторое улучшение отношения спекулятивного капитала к нефти, но не считаем, что импульс к росту цен, который мы наблюдаем, может быть самодостаточным (т.е. длительным и устойчивым без поддержки фундаментала). Пока мы склоняемся к сценарию повышательной коррекции, которая имеет ограниченный потенциал.
Технические цели, которые имеют фундаментальную основу, по нашему мнению, расположены в районе 55-65 долл./барр. – это район предельных издержек производителей сланцевой нефти в США. Но мы отмечаем, что риски ухудшения конъюнктуры рынка нефти достаточно высоки – для устойчивого роста нефтяных котировок нужны подтверждения тренда на выправление баланса спроса и предложения на рынке и поддержка со стороны конъюнктуры глобальных финрынков, чего мы ожидаем лишь в середине этого года.
При таких условиях мы не видим причин для пересматривания наших прогнозов по нефти на текущий год. Мы предполагаем, что в среднем цены на нефть составят 61 долл./барр. (по году). Прогноз основан на сочетании слабого фундаментала (мы ждем сохранения избытка предложения нефти в мире в размере 1-1,5 млн барр./день в 2015 г. и околонулевых темпов роста глобального спроса на нефть) и валютного фактора (мы ждем укрепления доллара на фоне ожидаемого роста базовых ставок в США). Также мы не ждем поддержки со стороны спекулянтов (товарные рынки им не интересны) и геополитики (мы не прогнозируем возобновление «арабской весны» и не ждем серьезного срыва поставок). 
За последние несколько дней цены на нефть Brent выросли на 18% (по закрытиям), прервав затяжную консолидацию в диапазоне 48-50 долл./барр. Причиной стала совокупность целого ряда факторов:
- резкое недельное снижение числа буровых установок в США;
- восстановление спекулятивного интереса ко всем товарным активам;
- ослабление доллара.
Тем не менее, мы расцениваем данный выплеск как временное явление, максимально возможный дополнительный отскок по нефти мы видим к уровням 60-65 долл./барр., после чего нефть вернется к прежнему диапазону 48-50 долл./барр. Это связано, прежде всего, с тем, что фундаментальная картина по рынку нефти не поменялась. По-прежнему, на рынке складывается избыток предложения, а темпы роста мирового спроса на нефть останутся близкими к нулевым.
Полный текст обзора см. в прикрепленном файле pdf:
Евгений Локтюхов, Екатерина Крылова