Прибыль российского банковского сектора за 2015 г. сократилась в 3,1 раза по сравнению с результатами 2014 г. На результаты банков повлиял рост процентных расходов, а также рост потерь по кредитам и необходимость увеличения резервов.
Темпы роста активов российских банков по итогам 2015 г. замедлились до 6,9% в годовом выражении.Основными факторами замедления роста банков стало сокращение кредитования населения, а также снижение темпов роста корпоративного кредитного портфеля.
Программа докапитализации через ОФЗ позволила 25 банкам увеличить капитал на 803 млрд руб. Помимо этого Сбербанк пролонгировал ранее привлеченный субординированный кредит от ЦБ на 500 млрд руб., который предстоял к погашению в 2018 г. Господдержка стала главным фактором роста капитализации банковской системы в 2015 г.
Норматив достаточности собственных средств (Н1.0) в целом по системе на конец 2015 г. составил 12,9% при минимально требуемом значении показателя 10%. Однако с учетом отмены регуляторных послаблений,в части оценки валютных активов, а также продолжения роста потерь по кредитам данный уровень не выглядит избыточным.
В условиях ослабления кредитных метрик розничных банков и высоких рисков банков рейтинговой категории «В», мы рекомендуем формирование портфеля из бондов банков с рейтингом не ниже «ВВ-». Исходя из финансовых показателей, на наш взгляд, наиболее интересными по соотношению риск/доходность являются бумаги Сбербанка (MCX:SBER), Альфа-Банка, Росбанка и его дочек, Юникредит Банка, МКБ.
Основные тенденции за 12 месяцев 2015 года.
- Прибыль российского банковского сектора за 2015 г. составила 192 млрд руб., сократившись в 3,1 раза по сравнению с результатами 2014 г. На результаты банков повлиял рост процентных расходов, а также рост потерь по кредитам и необходимость увеличения резервов. За 2015 г. просроченная задолженность по кредитам (более 1 дня) выросла на 1,07 трлн руб. (в 2014 г. просроченная задолженность выросла на 0,58 трлн руб.). На этом фоне резервы банков на возможные потери в 2015 г. выросли на 1,35 трлн руб. (в 2014 г. – на 1,2 трлн руб.). Второе полугодие 2015 г. для банков было более результативным. Исключением стал лишь декабрь, на результатах которого отразились убытки Внешпромбанка в размере 74,1 млрд руб. Также мы обращаем внимание на РСХБ, который после реализованной докапитализации увеличил в декабре отчисления в резервы на возможные потери, что привело к убыткам 36,3 млрд руб. Результаты банков в 2015 г. были бы еще хуже, если бы не вливания со стороны акционеров частных банков на 156 млрд руб., отраженные по статей «прочие доходы».
- Лидером отрасли по прибыли остается Сбербанк, который за 2015 г. получил прибыль 236 млрд руб. Далее в рэнкинге наиболее прибыльных за 2015 г. идут следующие банки: Альфа Банк (49,6 млрд руб.), Банк ВТБ (MCX:VTBR) (48,6 млрд руб.), Райффайзенбанк (20,1 млрд руб.), Ситибанк (14,6 млрд руб.), Совкомбанк (11,1 млрд руб.), Промсвязьбанк (11,0 млрд руб.), Банк Югра (6,1 млрд руб.), ЮниКредит Банк (6,0 млрд руб.), Инг Банк (4,9 млрд руб.), Бинбанк (4,5 млрд руб.), МКБ (3,9 млрд руб.), Фольксваген банк (3,6 млрд руб.), Тинькофф Банк (3,0 млрд руб.). Банк Русский Стандарт отразил прибыль 16,5 млрд руб. исключительно за счет реструктуризации субордов и списания с баланса долга на 550 млндолл. Без учета данной операции Банк Русский Стандарт получил убыток за 2015 г. в размере 12,5 млрд руб.
- Если в 2014 г. основные потери системы генерировали всего три проблемных банка (убыток Мособлбанка, Рост Банка, Траст Банка составил суммарно 166 млрд руб.), то в 2015 г. значительные убытки понесли крупные банки первого и второго эшелона. Самые значительные убытки получили в 2015 г. следующие банки: Внешпромбанк (-75,3 млрд руб., лицензия отозвана 21.01.2016 г.), РСХБ (-69,2 млрд руб.), Банк Москвы (MCX:MMBM) (-62,9 млрд руб.), Рост Банк (-51,6 млрд руб.), Газпромбанк (-34,4 млрд руб.), МДМ (-27,2 млрд руб.), ХМБ Открытие (-21,0 млрд руб.), ХКФ Банк (-11,6 млрд руб.), Связь-Банк (-10,3 млрд руб.), Инвестторгбанк (-10,0 млрд руб.), АК Барс Банк (-9,8 млрд руб.), Ренессанс Кредит (-8,7 млрд руб.), МТСБанк (-7,1 млрд руб.), Восточный (-6,6 млрд руб.), ОТП (-6,5 млрд руб.), Банк Зенит (-6,1 млрд руб.), Глобэксбанк (-5,4 млрд руб.), Российский капитал (-5,0 млрд руб.). В общей сложности убыточные банки понесли в 2015 г. потери на 544млрд руб.
- Программа докапитализации через ОФЗ позволила 25 банкам увеличить капитал на 803 млрд руб. Это стало главным фактором роста капитализации банковской системы в 2015 г. Помимо этого Сбербанк пролонгировал ранее привлеченный субординированный кредит от ЦБ на 500 млрд руб., который предстоял к погашению в 2018 г. Новые условия предполагают погашение займа через 50 лет с возможностью пролонгации. Изменение условий привлечения субординированного займа позволило отразить увеличение общего капитала Сбербанка в марте 2015 г. на 295 млрд руб.
- Норматив достаточности собственных средств (Н1.0) в целом по системе на 1 декабря составил 12,9% при минимально требуемом значении показателя 10%. С 1 января 2016 г. ЦБ в рамках внедрения Базель-III понизил требования к нормативам достаточности собственных средствс 10% до 8%, что компенсирует отмену ряда регуляторных послаблений и повышение коэффициентов оценки риска по некоторым классам активов.
- Активы банковского сектора за 2015 год выросли на 6,9%. Основной рост активов пришелся на 4-й квартал, за который активы банков выросли на 4,8% по сравнению с 2,0% роста за первые 9 месяцев текущего года. Ключевыми драйверами роста активов банков в 4-м квартале стала девальвация рубля, поскольку порядка 35% активов банков сформировано в валюте. Так,в 4-м квартале курс USD/RUR вырос на 10%, а курс евро вырос на 7%. Кроме того, рост активов банков был обеспечен увеличением подушки ликвидности за счет рекордного притока средств клиентов, который в свою очередь был обеспечен традиционным увеличением госрасходов в конце года. Так, расходы федерального бюджета в 4-м квартале составили 4,8 трлн руб. по сравнению с 3,5 трлн руб. во 2-м квартале(по данным Bloomberg).
- Кредиты корпоративным клиентам за весь 2015 г. выросли на 12,7%. Кредиты физическим лицам сократились на 5,7%. Рост корпоративного кредитного портфеля в 2015 г. поддержал увеличение процентных доходов банков и стал основным драйвером роста активов банков. Причем, мы обращаем внимание, что наращивание кредитного портфеля произошло преимущественно за счет переоценки валютных кредитов. Рублевая часть корпоративного кредитного портфеля выросла всего на 1,7%.
- Приток средств клиентов в банки в декабре продолжился, показав рекордную динамику,на фоне переоценки валютных остатков и традиционного «ударного» расходования средств бюджета в последний месяц года. Объем вкладов населения увеличился за декабрь на 8,0% до 23,2 трлн руб. За весь 2015 г. розничные депозиты выросли на 25,2%. Приток депозитов населения в банки на протяжении всего 2015 г. поддерживался высокими процентными ставками. Кроме того,на фоне ухудшения макроэкономической конъюнктуры население увеличило склонность к сбережению, сокращая потребление дорогих товаров. Так, по данным AEB, продажи новых автомобилей в России в 2015 г. сократились на 35,7%.
- Объем депозитов и средств на счетах корпоративных клиентов вырос за декабрь на 8,8% до 27,1 трлн руб. В целом за 2015 г. депозиты и средства на счетах организаций увеличились на 15,6% (без учета валютной переоценки рост составил 2,7%). Приток средств корпоративных клиентов в банки стимулировали высокие ставки, а также замедление инвестиций приувеличении прибыли. По данным Росстата, чистая прибыль российских компаний за 11м2015 г. составила 8,3 трлн руб., увеличившись на 48,6% г/г. Улучшение финансовых результатов в 2015 г. показали предприятия, имеющие значительную долю экспорта в выручке, а также компании, замещающие на внутреннем рынке зарубежных конкурентов. В то же время инвестиции в реальные производственные мощности по итогам декабря 2015 г. сократились на 8,1% г/г.
- В декабре банки увеличили заимствования у Банка России, что было обусловлено необходимостью возврата депозитов, ранее привлеченных от Федерального Казначейства. Доля привлеченных от ЦБ РФ средств в пассивах банков выросла с 6,2% до 6,5%, а от Федерального Казначейства – сократилась с 1,4% до 0,5%. На протяжении 2015 г. доля государственного финансирования в пассивах банков устойчиво снижалась. Поскольку приток средств клиентов опережал динамику кредитования, банки использовали свободную ликвидность для сокращения задолженности перед ЦБ.
- Итоги банковского сектора за декабрь и весь 2015 г. отражают адекватную способность банков адаптироваться к ухудшению операционной среды. Значительную поддержку отрасли оказал пакет антикризисных мер, реализованных ЦБ РФ и Правительством. Вместе с этим, если ухудшение макроэкономической конъюнктуры в 2016 г. продолжится, то отдельным банкам потребуются дополнительные меры поддержки.
- Котировки облигаций банков на протяжении 2015 г. демонстрировали рост, отражая снижение кредитных рисков после масштабной докапитализации. Кроме того котировки бумаг поддерживает сокращение объема облигаций эмитентами. Мы ожидаем, что в 2016 г. замедление инфляции и стабилизация курса национальной валюты могут способствовать снижению ключевой ставки ЦБ на 200-250 б.п., что обеспечит перепозиционирование и рост котировок рублевых облигаций банков. Учитывая сохраняющиеся кредитные риски, мы рекомендуем формировать портфель преимущественно из бумаг эмитентов первого-второго эшелонов. Исходя из финансовых показателей, на наш взгляд, наиболее интересными по соотношению риск/доходность являются бумаги Сбербанка, Альфа-Банка, Росбанка и его дочек, Юникредит Банка, МКБ.
Полный текст обзора см. в прикрепленном файле pdf:
Дмитрий Монастыршин, «Промсвязьбанк»