На мировых рынках последние дни наблюдается замедление импульса к росту и понижение волатильности, вызванное достижением целевых уровней коррекции по ключевым активам
(S&P 500, EuroTOP 100) и отсутствием новых ярких событий.
Торможение моментума происходит на фоне неготовности ФРС корректировать монетарную политику, что позволит доллару остаться крепким, несмотря на торможение в Европе и низкую инфляцию. Таким образом, угроза повышения ставок сохраняется в условиях отсутствия новой долларовой ликвидности (QE3 завершена и расти балансу ФРС не на чем), не давая оснований для роста спроса на товарные активы, лишенные и сильных фундаментальных драйверов. Во-вторых, риски по банковской системе еврозоны в условиях торможения экономики региона и безуспешные (в условиях ужесточения регулирования) попытки ЕЦБ через новые инструменты дать новую ликвидность банкам, а также отсутствие очевидных инвест идей в ЕМ не дают явного повода для фронтальных покупок. Завтра состоится заседание ЕЦБ, на котором, как ожидается, действия его главы М.Драги будут подвергнуты критике со стороны глав региональных центробанков из-за несогласованности действий и отсутствия четкого понимания вектора денежно-кредитной политики в еврозоне. Соответственно, ждать решительных действий от ЕЦБ в такой ситуации сложно.
Российский рынок акций продемонстрировал бурное ралли на протяжении 6 сессий подряд и приблизился к «круглой» отметке в 1500 пунктов по индексу ММВБ на покупках в металлургах и прогрессе в переговорах по газу. На наш взгляд, инерционно можно ожидать попытки протестировать зону 1500-1510 пунктов – в этой точке можно ожидать возрастания давления на рынок. Ключевые темы для рынка – итоги выборов ЛНР/ДНР (признание их Россией и новый виток санкционной войны), перспективы цен на нефть (дальнейшее усиление доллара может привести к снижению ниже 80 долл./барр.) и дальнейшая динамика рубля.
Конъюнктуру внешних рынков сегодня мы оцениваем как нейтральную и ждем продолжение консолидации вблизи достигнутых уровней по европейским и американским индексам при сохранении давления на товарные активы. Целевой диапазон по индексу ММВБ на сегодня – 1480-1510 пунктов.