Вопрос о будущих ценах на нефть всегда был нетривиальным для бумаг сырьевых компаний стран Европы и Америки. Вместе с базовым товаром, они поначалу резко теряли в цене, но затем вообще лишились связи с реальностью, с ценами на нефть, после падения на первые 25-32% за первые 8 месяцев 2015 года.
К 1 сентября 2015 года, фонд на нефть марки WTI дешевел на 27%, акции компании BP (LON:BP) - на 21%, Exxon - на 22%, Shell - на 28%, и Chevron (NYSE:CVX) - на 32%. К середине февраля 2016 года, фонд на нефть USO (NYSE:USO) дешевел на 60% с начала 2015 года, тогда как акции Exxon - только на 13%, BP и Chevron - на 25%-26%, и Shell - на 36%.
Кризис подтверждает, что биржи тщательно оценивают качество активов нефтяных компаний. От трещащей по швам Exxon Mobil (NYSE:XOM) до уверенно жмущей на газ Chevron. Со второй декады февраля по начало ноября 2016 года нефть подорожала на 35%, Сhevron - на 25%, Exxon - на 6%. Тем не менее в этот вторник намного правильнее будет обратить внимание на двух других участников рынка, акции которых пользовались спросом в последнее время, а именно на BP (+23% с февраля по октябрь) и Shell (+17%). Стабилизация цен на нефть на уровнях около $50-$40 будет умеренно позитивным фактором, оказывающим поддержку ценным бумагам британским нефтяникам.
Британские нефтяные компании Royal Dutch Shell и British Petroleum (АДР на Nyse: RDS.A, BP) во вторник опубликовали отчётность за 3-й квартал. Сокращение операционных издержек и увеличение добычи позволило Shell зацепиться за соломинку над пропастью, в которую падали цены на нефть в 2015 году, и получить чистую прибыль после вычета единовременных статей $2,8 млрд вместо ожидавшихся $1,8 млрд и прошлогодних $2,4 млрд. British Petroleum прикрывала 35%-ным ростом общей прибыли до вычета единовременных статей тот факт, что после вычета этих статей прибыль, пусть и оказалась вдвое меньше прошлогоднего уровня, но всё равно превысила консенсус-прогноз аналитиков, $933 млн против $686 млн. Так или иначе, обе компании позитивно удивили рынок, и при этом расписки Shell, судя по динамике цен на нефть, остаются недооценены по отношению к BP на минимум 20%, даже с учётом сложностей с сопоставлением.
Если ОПЕК согласится на заморозку добычи, это будет возможно только при одобрении этого решения со стороны России. Если же не согласится, то вполне возможно, что вряд ли усилит дезорганизацию британских нефтяников, которые показывают удивительную устойчивость перед твёрдым фактом и новой реальностью, а именно перед снижением цен на нефть. К этому стоит добавить, что рано или поздно страны ОПЕК наверняка согласуют сокращение добычи на 0,2-0,7 млн баррелей в день. Иран, Ливия и Нигерия забудут о внутренней нестабильности и присоединятся к поддержанной РФ идее о скоординированной заморозке вместе с Венесуэлой, изъеденной финансовым кризисом. Все рассмотренные сценарии будущего свидетельствуют в пользу подорожания АДР Royal Dutch Shell к максимумам июля 2016 года около $55.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»