Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка
После сегодняшнего сильного роста в евро, самый большой страх на рынке состоит в том, что завтра данные по занятости в США окажутся хуже ожиданий. Инвесторы сейчас агрессивно шортят доллар в преддверии этой статистики, ожидая, что цифры будут недостаточно сильными, чтобы ФРС смогла дать зеленый свет для повышения ставки в этом месяце. Как заявила Джанет Йеллен на этой неделе, Федеральный резерв готов повысить ставки. Она опасается, что задержка в этом вопросе может усложнить ужесточение монетарной политики позднее, что может привести к сваливанию экономики в рецессию. Этот настрой поддержал глава ФРБ Уильямс. Но несмотря на всю эту риторику, на этой неделе статистика показывала больше ухудшений, чем улучшений в экономике. Деловая активность в производственном секторе и секторе услуг в ноябре значительно замедлила свой рост, вызвав опасения относительно данных по занятости, которые будут опубликованы сегодня.
Каждый месяц мы делаем обзор по 8 опережающим индикаторам для того, чтобы предугадать цифры по занятости, и в этом месяце больше аргументов говорит в пользу более сильных данных. Хотя показатель по занятости в рамках отчета ISM резко снизился, что, конечно, внушает опасения, так как среди опережающих индикаторов по занятости в сфере услуг это самый надежный показатель. Мы не можем это игнорировать, так как последний раз взрывному росту рабочих мест в несельскохозяйственном секторе предшествовали позитивные цифры в отчете ISM. Таким образом, на основе данных ISM за октябрь можно ожидать завтра слабые данные, поэтому инвесторы начали закрывать свои длинные позиции по доллару, но экономисты и ранее предполагали более слабые данные, что говорит о том, что эффект их будет ограниченным, а любая цифра выше 150 тысяч новых рабочих оставит высокую вероятность повышения ставки в этом месяце.
После декабрьского заседания ФРС наш взгляд на ситуацию будет другим, так как Йеллен заявила, что «Федеральный резерв всегда может повысить ставку и затем понизить снова», что говорит о желании регулятора снизить значение повышения ставки насколько это возможно.
Взгляните, как выглядят опережающие индикаторы грядущих данных по занятости в США
Аргументы в пользу более сильных данных:
• Данные по занятости от ADP показали рост рабочих мест к 217 тысячам с 196 тысяч;
• Отчет от Challenger говорит о снижении уровня увольнений на -13.9%;
• Повторные обращения за пособием по безработице упали к уровню 2,16 млн с 2,17 млн;
• Данные по занятости в рамках отчета от ISM в производственном секторе показали рост количества новых рабочих мест;
• Индекс потребительских настроений Университета Мичигана вырос.
Аргументы в пользу слабых данных:
• Данные по занятости от ISM в сфере услуг показали резкое падение количества рабочих мест;
• 4-недельная скользящая средняя количества заявок на пособие по безработице выросла к отметке 269 тысяч с 262 тысяч;
• Индекс потребительских настроений упал к самому низкому уровню с сентября.
Самой интересной темой сегодняшнего торгового дня стало решение ЕЦБ по монетарной политике. Пара EUR/USD испытала сильнейший дневной рост с 2009 года после того, как центральный банк объявил о расширении экономического стимулирования.
Резкое закрытие коротких позиций говорит о том, что инвесторы надеялись на большее, ожидая, что ЕЦБ снизит ставку на 20 базисных пунктов и увеличит объем выкупа активов, но вместо этого получили только следующее:
1. Снижение ставки на 0.1%;
2. Расширение программы количественного смягчения по времени, по крайней мере до марта 2017;
3. Расширение типов активов, подлежащих выкупу, включая региональные долговые обязательства;
4. Реинвестирование полученных от выкупленных бумаг средств;
5. Сигнал, что банк способен действовать, намерен действовать и действует, используя все необходимые инструменты;
6. Повышение прогноза по ВВП еврозоны на 2015 и 2016 годы;
7. Снижение прогноза по инфляции на 2016 и 2017 годы.
Вдобавок к общим недостаточно агрессивным мерам, ЕЦБ повысил прогноз по ВВП на 2015 и 2016 год. Во вчерашней статье мы привели таблицу, в которой отражено больше улучшений, чем ухудшений в экономике еврозоны, произошедших с последнего заседания центрального банка, но в целом мы ожидали более жестких мер со стороны последнего, так как регулятор обязался сделать все, что должно, чтобы привести инфляцию к уровню 2% насколько это возможно быстро. Пойдет ли пара EUR/USD выше текущих уровней – будет зависеть от данных по занятости в США.
Также на фоне заседания ОПЕК и отчетов по занятости в США и Канаде завтра в центре внимания будет пара USD/CAD. В ходе неформальной встречи в преддверии самого заседания ОПЕК Саудовская Аравия не предложила снизить квоты, и если так и будет, то это, скорее, говорит о грядущем снижении, чем о росте в нефти и канадском долларе. Цифры по рынку за ноябрь труда также ожидаются более слабые, чем в октябре, когда неожиданно вышли позитивные цифры. Другими словами, если в пятницу выйдет слабая статистика по Канаде, а также это совпадет с хорошими данными по США и падающими ценами на нефть, то пара USD/CAD может протестировать отметку 1.3457, которая является её 11-летним максимумом.
Общая слабость американского доллара и более сильная, чем ожидалась, британская статистика, также привели к резкому росту фунта. После замедления в промышленном производственном и строительном секторах, инвесторы ожидали слабости и в секторе услуг, но индекс деловой активности в этом секторе показал небольшой рост. Пара GBP/USD сейчас уверенно торгуется выше отметки 1.50. Уровень сопротивления находится на отметке 1.5140, а после только на 1.52.
Австралийский и новозеландский доллары также выросли против американца. Негатив от расширения торгового дефицита Австралии был перекрыт сильными данными по индексам деловой активности Китая. Австралийские данные по розничным продажам будут опубликованы сегодня вечером. Несмотря на то, что обе валюты резко снизились против евро, мы полагаем, что решение ЕЦБ понизить ставку обеспечило условия для кэрри-трейда, и мы увидим обратное движение по парам EUR/AUD и EUR/NZD.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management