Сегодня состоится заседание по монетарной политике Банка Мексики. От него в целом ожидают сохранения учетной ставки на отметке 4,50% после повышения на 50 пунктов в июне и общего повышения на 125 пунктов в текущем цикле ужесточения монетарной политики. Несмотря на небольшое замедление инфляции (ИПЦ вырос до 2,64% ниже ожидавшихся 2,73%), расхождение между динамикой инфляции и экономического роста остается проблемой для центробанка. При этом Банк Мексики сохраняет бдительность, т.к. устойчивое снижение курса песо создает угрозу превышения запланированной центробанком инфляции и создания финансовой нестабильности. Объем промышленного роста, который будет опубликован сегодня, должен остаться сдержанным, на отметке 0,5% при предыдущем показателе в 0,4%, что подчеркивает неопределенность в отношении экономического роста, которая распространяется из США. Банк Мексики прежде всего следит за действиями ФРС и защищает мексиканское песо от избыточного ослабления. Центробанк Мексики заявил, что придерживается реактивной стратегии, следуя в решениях по ставкам за ФРС. Если ФРС увеличит ставку на 25 базовых пунктов в сентябре, мы предполагаем, что Банк Мексики ответит аналогично (заседание ФРС состоится 21 сентября, а Банка Мексики – 29 сентября). При этом, совершив превентивное повышение ставки на 100 базовых пунктов, Банк Мексики сейчас опережает кривую ставок ФРС, поэтому мы не ожидаем, что в промежутке между заседаниями будут предприниматься какие-либо меры (при условии, если ослабление мексиканского песо не выйдет из-под контроля). Таким образом, на данный момент наш базовый сценарий предполагает, что ФРС не будет повышать ставки осенью, в результате чего Банк Мексики также будет воздерживаться от действий.
Подтверждение того, что мировые центробанки сохранят голубиную политику в обозримом будущем, за очевидным исключением ФРС, поддержало повсеместный рост рисковых настроений и поиск высокой доходности инвесторами. Инвесторы направились на развивающиеся валютные рынки, и в недавнее время одни из наилучших результатов показывал мексиканский песо, несмотря на то, что обычно мексиканская валюта отстает при рисковом ралли в равных условиях.
Между тем, на развивающихся валютных рынках за прошедшую часть года мексиканское песо показало один из наихудших результатов из-за высокой корреляции с ценами на нефть, неопределенности вокруг экономического роста в США и политической ситуации в этой стране (снижение популярности республиканского кандидата в президенты США Дональда Трампа в соцопросах было воспринято как положительный фактор для Мексики) и общей склонности инвесторов демонстрировать негативные стратегии на развивающихся валютных рынках посредством песо (из-за низкой стоимости спекулятивных сделок). В текущей благоприятной для рисков обстановке мы полагаем, что мексиканское песо немного укрепится относительно доллара, но будет отставать от других латиноамериканских валют.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd