Крупнейшие продавцы ограничивают рост евро; бразильский реал в трудной ситуации
Рисковые настроения в еврозоне остаются ограниченными, а распродажа периферийных облигаций продолжается. Курс евро к доллару нашел некоторую поддержку, т.к. спред между доходностью облигаций центральных и периферийных стран ЕС увеличился. Крупные продавцы пользуются хорошей возможностью обналичить прибыль перед выходными. Понятно, что евро сейчас крайне чувствителен к любым обсуждениям программы количественного смягчения. Пока инфляция в еврозоне остается опасно низкой, расхождения во взглядах между политиками еврозоны поддерживает напряженность. Тем временем в Бразилии реал потерял 10 пунктов за 2 дня относительно доллара после того, как недавние опросы дали больше шансов на победу Дилме Руссефф во втором туре президентских выборов 26 октября.
Холодные ветра в еврозоне
Рисковые настроения в отношении евро остаются сдержанными, а доходность по 10-летним греческим облигациям выросла до 9% впервые с октября 2013 г. Трейдеры хотят быстро уйти от периферийных рисков, т.к. снижение ликвидности вызывает опасения. Значительно поднялась доходность по 10-летним облигациям Португалии (+0,5%), Италии (+0,35%) и Испании (+0,20%). 40-дневная скользящая корреляция между спредом 10-летних облигаций Испании и Германии и курсом евро к доллару превысила 50%, частично объясняя, почему пара евро-доллар удерживается на текущем уровне поддержки даже после опубликования слабых данных ИПЦ вчера. По мере того, как разрыв между странами еврозоны усугубляется, курс евро к доллару повышается, т.к. трейдерам нужно больше сведений о потенциальной программе количественного смягчения ЕЦБ (в качестве поддержки). Хотя краткосрочный бычий импульс усиливается, стратегии крупнейших продавцов доминируют на подступах к 1,30, т.к. евро-негативные риски преобладают. Рынки очень чувствительны к комментариям о количественном смягчении, т.к. экономический рост в еврозоне остается очень неустойчивым.
С другой стороны, расхождения между принимающими решения лицами увеличивают напряженность в центре еврозоны. Глава ЕЦБ Драги настоятельно просит политической поддержки для проведения фискальных реформ (снижение налогов, смягчение фискальной политики), чтобы избежать утверждения опасной дефляционной спирали в еврозоне. Совокупный ИПЦ еврозоны за сентябрь увеличился на 0,4% в месячном исчислении; ИПЦ в годовом исчислении остался стабильным на 0,3%, базовый ИПЦ вырос с 0,7 до 0,8%. Учитывая вызывающие опасения макроэкономические данные, периферийные страны просят дальнейших мер смягчения, чтобы выйти из рецессии, а немецким политикам и Бундесбанку уже достаточно монетарного стимулирования и продолжающегося финансового хаоса. Канцлер ФРГ Ангела Меркель заявила вчера, что экономическая помощь использовалась недостаточно, добавив, что «мы в Германии демонстрируем, что рост экономики и инвестиции можно укрепить, не отказываясь от бюджетной экономии». Холодные ветры задули в Европе.
Мнимая волатильность бразильского реала поднимается выше 25%!
Бразильский реал радикально снизился за последние две торговые сессии. Курс доллара к бразильскому реалу вырос на 10 пунктов (!) и достиг 2,5061 после того, как последние результаты опросов (от Datafolha и Ibope) показали, что Невес с 38% шансом будет обогнан Руссефф во втором туре (против 34% неделю назад). Опрос Datafolha предполагает, что у Руссефф больше возможностей привлечь на свою сторону не принявших решение избиреталей, в то время как Невесу не удается привлечь на свою сторону сторонников Силвы.
За неделю до 17 октября, даже резкое снижение цен на нефть (хорошие новости для дефицита текущего платежного баланса Бразилии) не смогло поднять спрос на реал. Курс доллара к реалу вырос до предвыборных уровней (1 тур), а 1-месячная мнимая волатильность превзошла 25% впервые за три года. 3-месячные (25-дельта) risk reversals (рассчитываемые как мнимая волатильность для колл-опционов минус мнимая волатильность для пут-опционов) выросли до годовых максимумов, подтверждая значительный негативный для реала крен среди трейдеров. По мере приближения ко второму туру 26 октября, мы ожидаем всплеска волатильности и сильные колебания курса. Критически важный уровень сопротивления находится на отметке 2,6202 (максимумом более чем за 9 лет). Опционные заявки на 2,40/2,50 сохранят повышательные настроения до закрытия недели.
EUR/USD: Вчера пара образовала на графику большую нижнюю тень, что указывает на усиление спроса в краткосрочной перспективе. Однако, учитывая сопротивление на уровнях 1,2901 (также линия канала восходящего тренда) и 1,2995, потенциал роста ограничен. Часовая поддержка сосредоточена на отметках 1,2706 (минимум 16 октября 2014 г.) и 1,2625 (15 октября 2014 г.) В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Как следствие, укрепление EUR/USD, которое мы наблюдаем в последние дни, представляет собой контртренд. Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2995 (максимум 16 сентября 2014 г.).
GBP/USD: Пара восстанавливается в районе ключевой поддержки 1,5855. Часовое сопротивление расположено на отметках 1,6127 (максимум 13 октября 2014 г.) и 1,6227. Ближайшая поддержка сосредоточена на уровне 1,6021 (внутрисуточный максимум). В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего максимума. В результате образовалось значительное сопротивление на уровне 1,7192, преодоление которого в ближайшие месяцы кажется маловероятным. Несмотря на текущий краткосрочный «медвежий» импульс, мы прогнозируем временное восстановление в районе поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.). Сопротивление сосредоточено на отметке 1,6525.
USD/JPY: Пара образовала большие нижние тени на суточных графиках последних двух дней, что указывает на всплеск спроса в районе недавнего минимума 105,23. Для улучшения технической картины в краткосрочной перспективе необходимо преодоление часового сопротивления на отметке 106,81 (также линия нисходящего тренда). Ключевое сопротивление расположено на уровне 107,59. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Несмотря на недавний спад в районе основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.), в дальнейшем можно прогнозировать постепенный рост. Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 105,44 (максимум 2 января 2014 г.).
USD/CHF: Пара по-прежнему находится в канале нисходящего тренда, однако ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 0,9368 и 0,9301. Часовое сопротивление расположено на отметках 0,9474 (также линия канала нисходящего тренда) и 0,9562. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Как следствие, текущее нисходящее движение можно расценивать как контртренд. Ключевая поддержка расположена на отметке 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9691 (максимум 6 октября 2014 г.).