Рынки завершают неделю на оптимистичной ноте – котировки нефти выросли до USD45 за баррель марки Brent, индексы S&P 500 и ММВБ торгуются близко к историческим максимумам. Рынок переоценил глобальные риски в начале года и некоторые опасения пока не подтвердились, например, резкое замедление экономики Китая. Рынок закладывает обновленные прогнозы в свои модели, что стимулирует спрос на риск.
Вместе с тем, темпы «ралли» будут постепенно замедляться. Потенциал для резкого дальнейшего роста цен на сырье ограничен фундаментальными факторами. Быстрый рост цен на сырье может усилить дисбаланс спроса и предложения: будут разморожены те мощности, которые были закрыты из-за падения рентабельности. В результате сырьевые котировки вновь окажется под давлением.
На наш взгляд, оптимальная стратегия на сегодняшний день – умеренное наращивание риска. В случае коррекции в рублевых облигационных портфелях имеет смысл увеличить дюрацию, а также присматриваться к интересным именам из числа корпоративных бумаг с высоким кредитным качеством. По части российских акций мы отдаем предпочтение «точечным» идеям, например, производителям удобрений, металлургам и отдельным именам из приватизационного списка.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»