Козыри канадца отыграли

Все хорошее когда-нибудь заканчивается. Канадский доллар сумел коснуться четырехмесячного максимума против своего американского тезки благодаря снижению риска очередного ослабления денежно-кредитной политики BoC до минимума, росту цен на нефть и слабости оппонента на фоне замедлением экономики США в первом квартале. По меньшей мере два из трех козырей «луни» в скором времени окажутся биты, что ознаменует возвращение пары USD/CAD к восходящему тренду.

Середину мая анализируемый инструмент встретил на тех же уровнях, что и неожиданную резку ставки овернайт с 1% до 0,75%, обусловленную развитием «медвежьего» тренда по Brent и WTI. Стивен Полоз неоднократно упоминал, что январские действия центробанка стали своеобразной перестраховкой от дальнейшего снижения цен на нефть в направлении $40 за баррель, однако инвесторы вбили себе в голову идею возможного продолжения цикла монетарной экспансии. В результате к отметке 1 срочные контракты BAX, которые используются для хеджирования рисков изменения процентных ставок, вернулись только сейчас. Их среднее значение начиная с 1992 года на 20 базисных пунктов превышало ставку овернайт. В 2015 оно составляет 0,9. Рынок вновь пришел к равновесию и больше не закладывает ожиданий ослабления денежно-кредитной политики. Вместе с тем нефть и гринбек постепенно поворачиваются к «луни» спиной.

По оценкам Министерства энергетики США, мировые запасы черного золота увеличиваются приблизительно на 1,95 млн. баррелей в неделю во втором квартале и продолжат в том же духе, по меньшей мере, до конца 2016. Саудовская Аравия хвастает успехами в войне против американских компаний, добывающих сланцевую нефть, и не собирается снижать объемы производства с апрельских 10,3 млн. баррелей в сутки. При этом МЭА полагает, что ОПЕК в настоящее время превышает квоту на 2 млн., а трейдеры оценивают профицит глобального рынка в 2-3 млн. баррелей в сутки. Его конъюнктура по-прежнему «медвежья», однако продавцам нужен сигнал для атаки. Вполне возможно, им станет информация от Baker Hughes о первом с конца осени увеличении числа буровых установок.

Импульс нисходящему тренду по Brent и WTI способен придать постепенно отходящий от зимней спячки доллар США. Восстановление американской экономики во втором квартале, сильный рынок труда и возвращение идеи повышения ФРС ставки по федеральным фондам в сентябре сделают позиции оппонентов гринбек незавидными. Тем более что стоимость заимствований в Штатах растет, что чревато репатриацией капитала на родину. Не избежит подобной участи и канадский долговой рынок.

Источник: Bloomberg.

Технически зона конвергенции, выявленная при помощи паттернов Летучей мыши и AB=CD, вполне способна стать отправной точкой для восстановления восходящей тенденции, при этом о завершении коррекционного движения можно будет с полной уверенностью говорить в случае успешного теста сопротивления вблизи отметки 1,22.


Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA