Доходность на переднем конце кривой американских облигаций растет, делая кривую в целом более пологой, т.к. рынки в своих оценках повышают вероятность повышения ставок в июне. Доходность по 2-летним облигациям США достигла максимума 2016 г. на отметке 0,97%, прибавив почти 7 базовых пунктов с пятницы. Слова Йеллен о «ближайших месяцах» в выступлении в Гарварде в прошлую пятницу были восприняты как «ястребиные». Рынки быстро повысили вероятность повышения ставки в июне до 75% и почти до 90% - в сентябре (что в корне расходится с нашим мнением об одном повышении ставки в ноябре-декабре). Йеллен дала понять, что любое повышение ставок будет зависеть от данных, что делает экономические данные остатка этой недели крайне важными.
Сегодня будет внесена дополнительная ясность в отношении состояния потребления в США. Ожидается, что личные доходы и расходы увеличатся на 0,4% и 0,7%, соответственно, в месячном исчислении (расходы в реальном исчислении – на 0,4%). Часовая оплата и оклады должны также вырасти при поддержке благоприятной ситуации на рынке труда. Личные потребительские расходы (PCE) вырос на 0,3% в месячном исчислении в апреле (риск повышения), а базовый индекс PCE вырос на 0,2%, что означает значение в 1,6% в годовом исчислении. Чикагский PMI в мае должен измениться мало (50,5), но риск его снижения сохраняется, т.к. ранее снизился производственный PMI.
Кроме того, индекс цен на жилье от S&P и Case-Shiller по 20 крупным городам должен вырасти на 0,7% в месячном исчислении. Наконец, индекс доверия потребителей по данным Conference Board должен увеличиться до 95,5 в мае с 94,2. В целом, если данные совпадут с прогнозами, это будут хорошие новости для потребительского сектора, что поддержит и экономику в целом.
Пока что рост доллара происходит крайне упорядочено, а продажу рисковых активов почти невозможно представить. Цены на нефть сохраняют прочные позиции на фоне опасений снижения предложения нефти со стороны Нигерии и Канады и роста слухов вокруг заседания ОПЕК на этой неделе. Мы полагаем, что по мере приближения к выступлению Йеллен 6 июня рынки будут становиться все более «нецивилизованными», особенно если сильные данные перечеркнут скептицизм рынка в отношении выполнения обязательств ФРС по повышению ставок.
EUR/USD: Пара направляется к уровню 1,1100 в рамках канала нисходящего тренда. Часовое сопротивление сосредоточено на уровнях 1,1227 (максимум 24 мая 2016 г.) и 1,349 (максимум 6 мая 2016 г.). Часовая поддержка находится на отметке 1,1058 (минимум 16 марта 2016 г.). Техническая картина указывает на дальнейший спад в рамках канала нисходящего тренда. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление на уровне 1,1714 (максимум 24 августа 2015 г.) выдерживает натиск. Пара торгуется в этом диапазоне с начала 2015 года. Значительная поддержка сосредоточена на уровне 1,0458 (минимум 16 марта 2015 г.). Однако текущая техническая структура, сформировавшаяся с декабря прошлого года, указывает на постепенный рост.
GBP/USD: В краткосрочной перспективе пара перемещается в боковом коридоре. GBP/USD не удалось достичь часового сопротивления на уровне 1,4770 (максимум 3 мая 2016 г.). Часовая поддержка задана нижней границей канала нисходящего тренда и уровнем 1,4404 (минимум 15 мая 2016 г.). Ожидается возобновление «бычьего» импульса и дальнейший рост до сопротивления на отметке 1,4770. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.), пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара укрепляется на пути к сопротивлению 110,91 (максимум 24 апреля 2016 г.). Часовая поддержка расположена на уровне 108,72 (минимум 18 мая 2016 г.). Но в среднесрочной перспективе импульс направлен вниз, а техническая картина указывает на усиление «медвежьей» динамики. Мы склоняемся к понижению в долгосрочной перспективе. Следующий целевой уровень – поддержка 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.). Постепенный рост до крупного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.) теперь кажется маловероятным. Ключевая поддержка также расположена на уровне 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.).
USD/CHF: Пара пересекла границу симметричного треугольника, что свидетельствует об укреплении. Часовое сопротивление расположено на уровне 1,000 (психологический уровень). Часовая поддержка находится на отметке 0,9872 (минимум 26 мая 2016 г.). Ожидается дальнейшая «медвежья» консолидация. В долгосрочной перспективе пара торгуется в диапазоне, сформировавшемся еще в 2011 году, несмотря на некоторую дестабилизацию курса после того, как ШНБ отпустил франк в свободное плавание. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Техническая структура с декабря прошлого года указывает на долгосрочный «бычий» тренд.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd