По итогам последних пяти торговых сессий, можно отметить рост в целом ряде отраслей. Например, в нефтяной, где бумаги ConocoPhillips (Nyse: NYSE:COP) подорожали на 12,4% (здесь и далее показатели за 5 торговых сессий), и в банковской, где котировки Bank of America (Nyse: NYSE:BAC) повысились на +4,5%, и Citigroup (Nyse: NYSE:C) – на 4,2%. Из ликвидных бумаг для инвестиций в рост сильно увеличился в цене производитель 3D-памяти Micron Technology (Nasdaq: MU; +9,5%) на прогнозах расширения поставок и прироста стоимости памяти по мере перехода на облачные технологии.
В плане заработка на новостях стал поактуальнее потребительский сектор. Ритейлер Best Buy (Nyse: BBY; +8,9% за пять дней) вырос на сохранении устойчивого роста статистики ВВП. Сеть ресторанов Darden Restaurants (Nyse: DRI; +8,1%) прибавила на пока ещё только начинающейся подготовке к IPO двух доставочных еды Blue Apron и Sun Basket. Оператор субстандартных займов на обучение Navient (Nasdaq: NAVI; +6,0%) потяжелел на ожиданиях IPO микрокредитных онлайн-сервисов.
Анализ коэффициентов для компаний из состава индекса Dow Jones Industrial Average помогает обнаружить причины происходящего в наиболее высокотехнологичных отраслях. По цене к прибыли, делённой на темпы роста, (в среднем по индексу составляет 2,1) наибольший потенциал подорожания вне банковской и нефтяной отраслей имеют бумаги платёжной системы Visa (Nyse: V; 1,7), в оборонном сегменте - United Technologies (NYSE:UTX) (Nyse: UNH; 1,1), из международных концернов - General Electric (Nyse: NYSE:GE; 1,5), Caterpillar (Nyse: NYSE:CAT; 1,2) и Boeing (Nyse: NYSE:BA; 1,3), в хайтеке - Intel (Nasdaq: NASDAQ:INTC; 1,6), Cisco Systems (Nasdaq: NASDAQ:CSCO; 1,4) и Apple (Nasdaq: NASDAQ:AAPL; 1,7).
По потенциалу цены к ожидаемой прибыли на год вперёд, лидерство остаётся за Pfizer (NYSE:PFE), IBM (NYSE:IBM), Intel и страховым агентством The Travelers Companies (Nyse: PFE, TRV; Nasdaq: INTC, IBM; 12,2-12,4). В том, что касается цены к ожидаемой средней прибыли на 5 лет вперёд, сохраняют преимущество Caterpillar, Cisco и UnitedHealth Group (NYSE:UNH) (Nyse: CAT; Nasdaq: CSCO; 1,1-1,4).
Причина роста высокотехнологичных компаний из разных секторов, включая производство памяти, машин и оборудования, медицинские и финансовые услуги, заключается в том, что они сильно недооценены. Мы не считаем обоснованными разговоры о чересчур высоких оценках стоимости применительно к упомянутым компаниям. Во-первых, инвестиции в рост обоснованы фундаментальными показателями прибыли в динамике. Во-вторых, самое длинное повышение индекса Dow Jones 30 зафиксировано за восемнадцать лет с 1982-го по 2000-й. В среднем, со всеми падениями и взлётами, темпы роста были около 14% в долларах в год, но всего за этот период индекс вырос на +1014%. Это ещё раз показывает, что если думать о благополучии детей, то нужно соблюдать правила международной страновой диверсификации.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»