Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
На этой неделе глава Федерального резерва Джанет Йеллен вдохнула новую жизнь в доллар, обнаружив в своей речи склонность повысить ставку в этом году. Мы были несколько удивлены «голубиной» реакцией игроков в долларе после сентябрьского заседания ФРС и советовали нашим читателям покупать доллар на снижении. Теперь же американец растет, и многие инвесторы задаются вопросом, будет ли еще возможность купить доллар ниже. На рынке Форекс можно наблюдать очень быстрое зарождение сильных трендов, но даже такая пара как GBP/USD, которая может падать на 600 пунктов без остановки, в конечном счете демонстрирует отскок. И все же практически невозможно сформировать нужные позиции до того, как начнется ралли или, наоборот, падение. Вход будет все равно выше, на уже восходящем тренде, или, наоборот, ниже на нисходящем движении.
На следующей неделе, где-то между китайским индексом, заявлениями от ФРС и публикацией данных по занятости в США, должен быть удачный момент для покупки доллара ниже уровня, на котором он остановился в пятницу. Как ранее было заявлено главой ФРС Йеллен, ставка по федеральным фондам, скорее всего, будет повышена в этом году, но «если экономические условия неожиданно изменятся, то наши планы по монетарной политике также изменятся». Одним из главных факторов для ФРС является рынок труда. В этом контексте важно, что, тогда как многие экономисты ожидают роста рабочих мест, более сильный, чем ожидалось, рост почасовой оплаты труда в августе, скорее всего, приведет к более низким показателям в сентябре. Слишком много неизвестности вокруг данных по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, выходящих на следующей неделе, поэтому мы и ожидаем фиксации прибыли игроками до этого момента. Если рост рабочих мест покажет сильные результаты, а динамика почасовой заработной платы останется на удовлетворительном уровне, инвесторы сразу начнут закладываться на повышение ставки в октябре. Однако если какая-либо из этих двух частей отчета по занятости окажется ниже ожиданий, то последующее за ним падение будет хорошей возможностью для покупки доллара.
Возможно, еще до публикации данных по рынку труда будет хороший момент для покупки USD/JPY на уровне около 120.50 и продажи EUR/USD ближе к отметке 1.12, в связи с тем, что от этих уровней мы, как уже говорили ранее, предполагаем небольшой отскок, который может произойти на статистике из Китая или заявлениях Федерального резерва. Шесть представителей ФРС должны будут сделать заявления на следующей неделе, пять из них голосуют на заседаниях. Среди них Йеллен, Эванс, Уильямс, Брэйнард и Буллард. Все они, за исключением Булларда, который не принимает участия в голосовании на заседаниях, являются сторонниками более мягкой монетарной политики, хотя, как это уже можно было наблюдать на примере речи Йеллен на прошлой неделе, даже приверженцы таких взглядов могут призвать к поднятию ставки в этом году.
Пара USD/JPY также упала сегодня на фоне слабых данных из Японии. Базовый индекс потребительских цен упал впервые с момента начала программы стимулирования Банком Японии. Япония пытается бороться с дефляцией, в условиях начавшегося ослабления эффекта абэномики и падения цен на товарных рынках. Таким образом, правительство пересмотрело в сторону понижения свои оценки экономической ситуации, заявив, что «наблюдается замедление в некоторых секторах». В этой связи интересен квартальный индекс Tankan, который должен выйти на следующей неделе.
Евро увеличил свои потери на торгах в пятницу, но все же закрылся выше своего месячного минимального значения в 1.1087. С одной стороны, комментарии Марио Драги, которые показали более жесткую позицию по монетарной политике ЕЦБ, чем ожидалось, а также более сильные данные немецкого IFO, вышедшие на этой неделе, поддержали европейскую единую валюту, с другой стороны, предполагаемое повышение ставок ведет к снижению американских рынков, а значит, падению цен на активы в Европе. Эти более жесткие условия могут заставить вновь склониться к более мягкой политике со стороны ЕЦБ. Наиболее важными данными, выходящими в еврозоне на следующей неделе, будут цифры по безработице в Германии. Деловые настроения в ЕС также представляют интерес, но не окажут такого влияния на рынки. Данные по крупнейшей экономике Европы, вышедшие ранее, оказались смешанными, но, если принимать во внимание индекс деловых настроений, рост количества рабочих мест в Германии в этом месяце должен оказаться сильнее.
Британский фунт снижается против американского доллара вот уже шестую торговую сессию подряд. Не было ни одного дня с момента последнего заседания ФРС, чтобы пара GBP/USD закрылась в зеленой зоне. Сегодня не выходило какой-либо статистики по британской экономике, и движение пары было обусловлено спросом на доллар и настроениями на рынке в целом. На следующей неделе ожидается публикация пересмотренных данных по ВВП за прошедший квартал и индексу деловой активности. Принимая во внимание, как сильно перепродана сейчас пара GBP/USD, будет достаточно даже незначительного позитива, чтобы развернуть британскую валюту.
Также в следующую среду будет опубликован китайский официальный индекс деловой активности. Снижение в сырьевых валютах на этой неделе было вызвано неожиданно негативными данными независимого китайского индекса деловой активности Caixin. Это исследование считается наиболее достоверным индикатором производственной активности Китая. Наблюдая продолжающуюся слабость на китайском рынке акций, мы не ожидаем, что китайское правительство будет публиковать слишком негативные цифры, которые могли бы возобновить снижение на рынках. Тем не менее, хороших данных ждать не стоит, что повлияет на динамику австралийского и новозеландского доллара.
Как AUD, так и NZD в пятницу показывали небольшое восстановление. Это была сложная торговая неделя для обеих валют, и особенно для австралийца. NZD вел себя лучше, благодаря более позитивным данным по экспорту, чем ожидалось, а также на повышении выплат фермерам крупнейшим экспортером молочных продуктов Fonterra. Помимо китайского PMI, драйвером для обеих стран может стать отчет по розничным продажам в Австралии. Также динамика австралийской и новозеландской валюты будет во многом зависеть от спроса на американский доллар.
По итогам этой недели можно констатировать серьезный рост в паре USD/CAD, которая достигла 11-летнего максимума, хотя и торговалась нейтрально на фоне восстановления цен на нефть в пятницу. Как будет торговаться пара USD/CAD на следующей неделе, будет зависеть от цен на нефть и рыночного спроса на доллар. На неделе выйдут данные по ВВП Канады за июль, но мы думаем, что это окажет лишь краткосрочное влияние на валюту. Ужесточение монетарной политики ФРС не обязательно позитивно скажется на динамике валютной пары. Когда в декабре 2013 началось сокращение программы количественного смягчения в США, и пара USD/JPY показала сильный рост, USD/CAD торговалась в узком диапазоне, зато когда USD/JPY начала после этого резко снижаться в начале 2014, в паре американского и канадского доллара началось ралли. Это разнонаправленное движение цен может быть объяснено существованием мнения, что все, что хорошо для США, хорошо и для Канады.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management