На минувшей неделе единая европейская валюта совершила просадку по отношению к доллару, проявив в течение пятидневки немалую волатильность на фоне комментариев глав центральных банков Старого и Нового Света.
В середине недели евро предпринял поползновения к росту под влиянием заявлений главы Европейского центрального банка Марио Драги в выступлении перед Европарламентом. Напомним, Драги отметил, что ЕЦБ готов расширять свою программу количественного смягчения при необходимости, однако воздержался от какой-либо конкретики, по сути повторив изложенное по итогам последнего заседания. Валютный рынок воспринял размытость комментариев Драги как сигнал об отсутствии практических намерений расширения количественного смягчения, и евро получил стимул к укреплению.
Одновременно давление на доллар в первой половине недели оказывали неблагоприятные макроэкономические данные по Китаю – индекс деловой активности в промышленности Caixin снизился с августовского уровня 47,3 пункта до 47 пунктов, минимальной отметки более чем за 6 лет. Слабая статистика из Поднебесной заставляет игроков с меньшей вероятностью ждать повышения ставки ФРС в текущем году, и американская валюта на таком фоне была не в силах укрепляться.
Во второй половине недели развороту валютной пары EUR/USD вниз поспособствовали комментарии главы американского Федрезерва, поддержавшие доллар. Джанет Йеллен в своем выступлении заявила, что возможность повышения ключевой ставки в текущем году остается на рассмотрении у ФРС, хотя и признала, что определенные экономические «неожиданности» могут вызвать изменения в намерениях центрального банка. Йеллен отметила, что она и многие ее коллеги по-прежнему ожидают достижения необходимых экономических кондиций для повышения ставки в текущем году. Напомним, что 13 из 17 членов комитета по открытым рынкам считают возможным монетарное ужесточение до конца 2015 года. С учетом того, что итоги сентябрьского заседания ФРС были расценены рынком как чересчур «голубиные», комментарии Йеллен явно взбодрили доллар.
Мы бы хотели обратить внимание на то, что можно провести некоторые параллели между свертыванием программы количественного смягчения ФРС и переходом к циклу монетарного ужесточения. Как многие помнят, в 2013 году рыночное большинство ожидало начала свертывания QE в сентябре, и тогда мы вместе с меньшинством экономистов не ошиблись насчет отсрочки этого шага – в итоге комитет по открытым рынкам начал свертывание программы только в декабре. Несмотря на то, что под конец года может наблюдаться сезонное снижение ликвидности, ФРС однажды уже сочла «ястребиный» шаг уместным в декабре, и ничто не мешает снова пойти на «ужесточительную» меру в последний месяц календарного года.
Стоит также отметить, что окончательный темп роста американского ВВП во втором квартале был пересмотрен в сторону повышения и составил 3,9% к/к, хотя ожидалось сохранение в силе предыдущей оценки – 3,7%. Такие данные – большой контраст со слабым первым кварталом, и они лишь увеличивают вероятность повышения ставки ФРС в ближайшие месяцы.
С учетом всего вышесказанного, до конца года у доллара еще появится мотивация для укрепления, а на ближайшие недели более вероятен консолидационный настрой валютной пары EUR/USD.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»