Инфляционное давление в Бразилии остается высоким (автор – Арно Массе)
Большинству стран Латинской Америки приходится иметь дело с высоким уровнем инфляции, а их центробанки пытаются ограничить инфляционные ожидания до требуемых уровней. Бразилия не единственная страна, столкнувшаяся с ростом инфляции. От роста инфляции страдает также Колумбия, т.к. экономика приспосабливается к новым внешним условиям и значительному ослаблению национальной валюты. Инфляция составила на 4,74% в августе и 5,35% в сентябре, что гораздо выше целевого уровня центрального банка в 3% +/- 1%. В Чили потребительская инфляция в августе составила 5% в годовом исчислении, что также выше целевой инфляции центрального банка в 3% +/- 1%. Несмотря на снижение ожиданий на сентябрь (4,9% в годовом исчислении) от ЦББ ожидают увеличения суточной ставки на ежемесячном заседании 15 октября, что приведет к увеличению процентной ставки до 3,25%, на 25 пунктов.
В Бразилии центральный банк борется с галопирующей инфляции и пытается обуздать инфляционные ожидания на фоне ухудшения политических условий. Индекс инфляции IPCA будет опубликован сегодня во второй половине дня. Ожидается, что он повысится до 0,52% в месячном исчислении против 0,40% в августе. В годовом исчислении рынок ожидает снижения IPCA до 9,48% с 9,53% в предыдущем месяце. Однако, пока ЦББ так и не сумел вернуть инфляционные ожидания до целевого уровня в 4,5% на 2016 г. По результатам последнего опроса, экономисты ожидают, что инфляция достигнет 5,94% к концу 2016 г. Несмотря на то, что казалось, что ЦББ твердо намерен сохранить ставку Selic на уровне 14,25% более продолжительное время, мы полагаем, что центральный банк будет вынужден увеличить учетную ставку, т.к. инфляционные риски продолжают повышаться. В самом деле, общий фон в виде потенциального повышения ставки ФРС, политической неопределенности и хаоса в бюджетно-налоговой сфере работает не на пользу ЦББ.
Банк Японии сохранил политику без изменений (автор – Йэнн Квеленн)
Дискуссии о монетарной политики Японии наконец прекратились: на брифинге по монетарной политике в Токио председатель центробанка Курода объявил о том, что программа количественного и качественного смягчения останется без изменений. Он даже заявил, что дальнейшее смягчение не требуется. Напротив, трейдеры ожидали повышения годового объема расширения денежной базы. Теперь он остался на уровне 80 трлн. иен в год. Даже трудная цель достижения 2% инфляции к концу 2016 г. была подтверждена. Председатель Курода отреагировал на трудности с оптимизмом, заявив, что этого целевого показателя невозможно не достигнуть.
С нашей точки зрения, Курода лишь выиграл время, причем ограниченное. Полугодовой отчет по прогнозам Банка Японии будет опубликован 30 октября и будет содержать новые данные по прогнозу инфляции и экономического роста. Мы ожидаем некоторых изменений, т.к. фундаментальные данные остаются слабыми. ВВП за 2 квартал снизился на 1,2% в годовом исчислении, а объем промышленного производства в августе снизился на 0,5% в месячном исчислении, а объем розничных продаж показал нулевой рост, в то время запустить рост ИПЦ слишком долго не получается. В результате, Банк Японии будет вынужден отреагировать, прежде всего, чтобы сохранить свою репутацию. Иными словами, Япония была наводнена деньгами с 2008 г., но полученный результат все еще ничто в сравнении с понесенными затратами.
Япония находится в трудной ситуации, и пока на горизонте нет признаков ее облегчения. Отношение долга к ВВП продолжит рост, пока сохраняется доверия к Банку Японии. Как говорят на рынке, «Банк Японии потерял веру в собственную репутацию».
EUR/USD: Пара движется в направлении, заданном линией восходящего тренда, но «медвежий» импульс еще силен. Поддержка расположена на отметке 1,1087 (минимум 3 сентября 2015 г.). Более значительная поддержка находится на отметке 1,1017 (минимум 18 августа 2015 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,1330 (максимум 21 сентября 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Импульс остается понижательным.
GBP/USD: Пара набирает повышательный импульс и уже пересекла 50% уровень коррекции Фибоначчи. Часовая поддержка расположена на уровне 1,5087 (минимум 5 мая 2015 г.). Более значительная поддержка расположена на отметке 1,4960 (минимум 23 апреля 2015 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5659 (максимум 28 августа 2015 г.). В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на коррекцию. Значительная поддержка задана линией канала долгосрочного растущего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 1,4566 (минимум 13 апреля 2015 г.).
USD/JPY: Пара перемещается в боковом тренде. USD/JPY все еще торгуется в районе 200-дневной скользящей средней. Часовая поддержка задана уровнем 118,61 (минимум 4 сентября 2015 г.). Более значительная поддержка сосредоточена на уровне 116,18 (минимум 24 августа 2015 г.). Часовое сопротивление расположено на отметке 121,75 (максимум 28 августа 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара вышла из симметричного треугольника и сейчас направляется к часовой поддержке на отметке 0,9528 (минимум 18 сентября 2015 г.). USD/CHF по-прежнему держится ниже уровня часового сопротивления 0,9844 (минимум 25 сентября 2015 г.). В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448, что указывает на окончание нисходящего тренда и возобновление «бычьего» тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).