Покупайте то, за чем стоят реальные преимущества. Если выбирать между новым устройством мобильной связи и акциями, скажем, Apple (NASDAQ:AAPL), между свежей моделью электромобиля и Tesla на бирже, я бы выбрал портфель ценных бумаг.
Акции или реальный сектор? Казалось бы, спор о вечном. В прошлом году Apple вообще выкупила 5% своих акций, и даже этого оказалось недостаточно для роста. Не было тех, кто верит в продукцию, не хватало интереса потребителей к новым моделям. Что уж говорить о бумагах недавнего стартапа Tesla, которые в феврале обвалились, обратите внимание, на перепроизводстве!
Главное для управляющего компанией - повышение её рыночной стоимости, и оно стало настоящей дилеммой для американского сектора высоких технологий, как ни удивительно, при первом серьёзном падении цен на нефть. Но Силиконовая долина поражает способностью к адаптации, и решение вопроса о капитализации нашлось быстро. Обе компании обещают расширение целевой аудитории за счёт самого массового сегмента, и надо сказать, что тот уже во внимании, и потом только подумают о богатых.
Конечно, решение найдено, но я против покупки нового смартфона и электромобиля, и за портфель ценных бумаг рыночных титанов, апеллирующих к наиболее бедному контингенту. Почему? Ответ прост! То, что раньше было доступно только элите, станет массовой моделью. Мне кажется, не каждый пользователь пятого айфона или Tesla за 240 тысяч долларов готов к альтруизму. Логика стратегии Tesla и Apple видится в том, чтобы более бедные получили уже известные прорывные технологии, а верхний сегмент получит то, что немного напоминает о будущем. Успех гарантирован, но эксплуатирует массовый интерес, на мой взгляд, слишком топорно.
Итак, c 24 марта можно ожидать заказов на iPhone 5se, с дисплеем диагональю 4 дюйма, процессором А9 и камерой 12 мегапикселей, технологией идентификации Touch ID, но без поддержки технологии силы нажатия 3D Touch. Эмоции владельцев iPhone 5 несложно спрогнозировать, кому понравится, если его новая игрушка появится у тех, от кого он хотел отличаться. А вот акции... акции явно вырастут, потому что расширение аудитории обещает прирост выручки, а увеличение масштабов - экономию издержек. В конце концов, заработать айфоном на рынке бедных не такая уж фантастическая идея, при цене одного смартфона от $399 за версию 16 гигабайт. Как маркетинговая идея, многообещающе выглядит также iPad Pro за $599 c диагональю 9,7 дюйма вместо 12,9.
Прогресс шагает только вперёд, и силами Apple у хипстеров всегда есть то, чего нет у тех, кто покупает iPhone за $399. В сентябре 2016 года можно ждать ещё iPhone 7 и iPhone 7 Plus, у которых, по слухам, будут более современные процессоры А10, беспроводная зарядка, и главное ноу-хау - передача звука через порт Lightning. К свойствам этого порта относятся более качественная передача звука с частотой 48 килогерц, возможность питания наушников и, наоборот, питания смартфона от аккумуляторов наушников. За счёт отсутствия порта для наушников смартфон станет тоньше. Кроме этого все мы ждём как можно более долговечную батарейку.
Если проводить параллель между айфоном и аленьким цветочком, то продажи Apple возрастут просто от самого факта инноваций в массы, от движения вперёд. Более того, я лично затрудняюсь назвать момент, когда "яблоко" подводило нас с содержанием и с начинкой. Но Вы знаете, прогресс замедляется, и в российских реалиях, если у Вас есть доллары, которые не обменяли по 84 рубля, конечно, лучше купить акции. Если хочется следовать по трендам новинок, многих наших клиентов сильнее интересует потребительский портфель, в который входят Apple с потенциалом роста со $105 до $125 в течение полугода. В сентябре, по факту презентации, покупать бумаги AAPL будет поздновато, пока в цене есть много не учтённых особенностей моделей SE, 7 и 7 Plus.
Примерно то же самое касается и Tesla (Nasdaq: TSLA). Ладу можно купить и в России. На американском фондовом рынке, например, много говорят о новой модели Model 3, до тех пор, пока не увидят, как она смотрится со стороны. Смотрится недурно, но, на мой взгляд, смотрится явно дешевле, чем модели X и S. Я бы осторожно говорил о риске небольшой эрозии бренда, в глазах тех, кто уже купил модели дороже.
Мы не покупаем Ладу, это просто риторический оборот, и не рекламируем Tesla Model 3. Здесь вообще нет того, что лучше или хуже. Просто хочется обратить внимание на возможность спекулировать от долгосрочных минимумов. 8 февраля 2016 года акции Tesla, которые тогда советовали купить наши консультанты, были около $141. Теперь эти бумаги около $238, и следующей целью вполне может стать верхняя граница годового торгового диапазона $287. Вот это я понимаю, активное управление.
Что касается серьёзного экономического анализа Tesla, то советуем поторопиться с покупкой, вершин достигнем на ожиданиях. Скажем, ожидается, что завершение строительства "Гигафабрики" батарей уменьшит издержки, связанные с этим компонентом машины, на более чем 30%. В результате, Tesla 3, видимо, будет продаваться за примерно $35 тысяч (узнаем 31 марта), упадут расходы на НИОКР в следующем году. Но будет ли это плюсом для тех, кто купил электромобиль по нормальной, высокой цене?
Фирма Argus прогнозирует повышение прибыли TSLA в 2017-м более чем вдвое, до $3,21 на акцию, выручки - $11,2 млрд, и акций на 40%, до $333, и это, как вы сами знаете, совершенно обоснованно. В 2016-м коллеги ожидают роста выпуска машин Tesla до 80-90 тысяч моделей S и X, по сравнению с 16 тысячами в 1-м квартале. Мы тоже ждём, когда рынок начнёт проявлять больше интереса к марке Tesla. Но эти ожидания, думаю, всё-таки приведут к прорыву до $333 уже в этом году, а значит ещё до того, как толком успеют подвести первые итоги продаж третьей модели.
Когда Apple и Tesla станут апеллировать к бюджетному сегменту, Вам на секундочку может показаться, что нет ничего лучше смартфонов и электромобилей. Но есть и кое-что получше. Это их акции, с первыми целями, соответственно, $125 по Apple и $287 по Tesla.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК "Golden Hills - КапиталЪ АМ"