Есть ли жизнь после референдума, или как торговать пару EURCHF?

Референдум, проходивший в воскресенье в Швейцарии, являлся одним из ключевых финансовых событий последних дней. Его результаты совпали с ожиданиями аналитиков – более 77% голосовавших сказали «нет» популистской инициативе «Спасти золото Швейцарии».

Напомню, последняя подразумевала обязать Центробанк держать как минимум 20% активов в золоте и запретить продажу золота в будущем. Для спекулянтов референдум был крайне важным событием. Если бы инициатива прошла, на рынке золота появился бы очень крупный покупатель, а на рынке Forex – серьезный продавец европейской валюты. Центробанк Швейцарии избежал необходимости приобретать порядка 1500 тонн золота для пополнения резервов.

В настоящее время Центробанк сдерживает рост франка против евро на отметке 1.2 франка за евро. Регулятор защищает эту отметку вербальными и реальными рыночными интервенциями. В воскресенье, после завершения голосования, на сайте SNB был опубликован пресс-релиз, содержание которого могло наполнить здоровым оптимизмом сердца всех трейдеров, которые, как и мы, держали позиции на повышение пары EURCHF. Ключевой посыл пресс-релиза выглядел так:

"The SNB will continue to enforce the minimum exchange rate … and is prepared to buy foreign currency in unlimited quantities to this end. The SNB will take further measures immediately if required."

Это значит, что Центробанк и далее планирует сдерживать рост франка против евро (удерживать EURCHF выше 1.2) и готов для этого приобретать столько европейской валюты, сколько потребуется:



Необходимо понимать, что рост национальной валюты Швейцарии снижает прибыль экспортеров и Центробанк, удерживая франк от роста, защищает их интересы. При этом ситуация уникальна тем, что франк растет вместе с активным наращиванием денежной массы.

Другими словами Центробанк может с легкостью защищать отметку в 1.2 по EURCHF, создавая денежную массу и используя ее для приобретения евро. Приобретение евро за франки порождает искусственный рост курса пары EURCHF, а полученные евро можно использовать для приобретения активов, номинированных в евро.

Можно одним выстрелом убить целых трех макроэкономических зайцев – защитить экспортеров, удержать курс и приобрести номинированные в евро долговые бумаги.В настоящее время примерно 45% инвестиционного портфеля SNB номинировано в евро. Если это значение достигнет отметки 50% или 55% де-факто ничего не изменится:



Очевидно, что с точки зрения трейдинга, текущая ситуация уникальна, поскольку Центробанк практически не ограничен в возможности подобных приобретений. Вследствие этого мы считаем бычьи позиции в валютной паре EURCHF актуальными. Если установить стоп-приказ ниже отметки 1.2, которую так рьяно защищает Центробанк, в настоящее время можно войти в рынок с риском в 35 пунктов. Потенциальная прибыль может в 3 – 5 и более раз превышать риски.