Глобальный валютный рынок
ЕЦБ и Народный банк Китая стали поводом для ослабления евро.
Ключевым событием минувшей недели на глобальном валютном рынке можно назвать заявления главы европейского регулятора по итогам заседания. Так, М.Драги отметил, что регулятор готов расширить программувыкупа активов для стимулирования экономики уже в декабре, что стало поводом для резкого ослабления курса европейской валюты относительно доллара. Пара EUR/USD, которая еще в начале недели находилась на уровне 1,13х,снизилась до 1,1075х. Вторая волна ослабления европейской валюты накатилась на рынок после того, как Народный банк Китая объявил о снижении ставок по кредитным и депозитным операциям. Участники рынка восприняли эту новость довольно негативно, посколькусмягчение монетарных условий может скрывать за собой более пессимистичное состояние в экономике «Поднебесной», нежели ожидалось. По итогам торгов соотношение между долларом и евро составило 1,1х.
Мы полагаем, что вконце текущей недели пара EUR/USD будет стремиться к отметке 1,08х.
На этой неделе участники рынка будут пребывать в ожидании итогов предстоящего заседания ФРС, а также последующих комментариев главы американского регулятора. В случае если Д. Йеллен обозначит ориентиры относительно сроков возможного страта повышения ключевой ставки в текущем году, следует ждать дополнительного усиления позиций доллара, а также распродажина сырьевых площадках.
Мы полагаем, что в рамках торгов этой недели пара EUR/USD будет стремиться к отметке1,08х, что не существенно отличается от текущих значений.
Локальный валютный рынок
Нефть, налоги и ОФЗ позволили рублю удержаться ниже уровня 63 руб. по отношению к доллару.
На протяжении всей минувшей недели рубль демонстрировал вполне устойчивое положение относительно базовых валют. Из факторов поддержки рубля можно назвать: нефть, налоги, размещение ОФЗ. Несмотря на то, что в начале минувшей недели цены на нефть продемонстрировали снижение (начиная со вторника котировки «черного золота» демонстрировали стабильность вблизи уровня 48долл. за барр.), этоне стало поводом для возвращения рубля к уровням 65 руб. Поддержку рублю оказывал спрос со стороны экспортеров, продолжавших продавать валюту под предстоящие налоговые выплаты. Также немаловажную роль в поддержании рубля ниже уровня 63 руб. по отношению к доллару сыграл фактор размещения Минфином ОФЗ, которые в последнее время привлекают внимание не только локальных, но и иностранных инвесторов.
Следует отметить, что присутствующие на рынке ожидания возможного понижения ключевой ставки ЦБ на предстоящем заседании делает ОФЗ довольно привлекательным инструментом, под покупку которых инвесторы вынуждены наращивать рублевые позиции. По итогам недели курс доллара составил 62,24 руб.
В первой половине текущей недели мы ожидаем, что курс доллара будет находиться в диапазоне 62-63 руб. К концу же недели всёбудет зависеть оттого,как отреагируют котировки нефти на риторику ФРС. Мы склоняемся к тому, что шансов у рубля продемонстрировать ослабление и превысить уровень 63 руб. по отношению к доллару существенно выше.
Текущая неделя насыщена важными событиями, способными внести сильные коррективы на глобальные валютные и сырьевые площадки. Так,на этой неделе состоится заседание ФРС США, а также последующие комментарии главы американского регулятора, от которых на глобальных сырьевых площадках может возрасти волатильность.
Помимо глобальных историй, можно также отметить, что в пятницу состоится заседание ЦБ РФ, относительно итогов которого участники рынка ждут либо сохранения ключевой ставки, либо снижение в пределах 50 б.п. В случае если регулятор примет решение о сохранении ключевой ставки, рубль может отреагировать небольшим ослаблением, так как в настоящий момент инвесторы в ОФЗ ожидают увидеть до конца года небольшое понижения ставки. Решение ЦБ о сохранении ключевой ставки может вызвать коррекцию на долговом рынке, что отразится и на позициях национальной валюты.
На наш взгляд, регулятор примет решение о понижении ключевой ставки на 50 б.п. до уровня 10,50%, что не должно существенно отразиться накурсе рубля. При этом подобное решение может даже позитивно отразится на курсе, так как на рынке могут сформироваться ожидания относительнонового цикла понижения ключевой ставки.
Помимо этих факторов можно отметить, что на рубль продолжит оказывать влияние фактор налоговых выплат. Несмотря, но то, что фактически налоговые выплаты завершаться уже в среду,процесс продажи валютной выручки продлится до конца следующей недели. Ключевым же индикатором для рубля, как и раньше,продолжит оставаться нефть.
В первой половине недели мы ожидаем, что курс долларабудет находиться в диапазоне 62-63 руб. К концу же недели все будет зависеть о того, как отреагируют котировки нефти на решение ФРС, а также последующие комментарии главы американского регулятора. Мы склоняемся к тому, что шансов у рубля продемонстрировать ослабление и превысить уровень 63 руб. по отношению к доллару существенно выше.
