Российский рынок облигаций продолжает оставаться «островком стабильности», несмотря на волатильность нефтяных цен. Долларовый бенчмарк Россия-43 торгуется чуть выше 108% от номинала, корпоративные бумаги с дюрацией до пяти лет пользуются устойчивым спросом от локальных игроков на фоне прекрасной ситуации с долларовой ликвидностью российской банковской системы. То же самое можно сказать и о рублевых бондах: спрос на корпоративный сектор крайне силен, из-за превалирования «бидов» купить что-то по адекватным ценам зачастую проблематично. Длинные ОФЗ торгуются в районе 9% годовых, а последняя коррекция в нефти с 46 до 44 долл. за баррель была фактически проигнорирована инвесторами.
Краткосрочно мы не исключаем некоторой коррекции российских ценных бумаг, однако, учитывая дефицит выпусков российских облигаций и стабильно высокий спрос на них, вряд ли такая коррекция может быть сильной. Учитывая мягкую риторику ФРС США и заметное смягчение в комментариях ЦБ РФ относительно будущей денежно-кредитной политики, инвесторы будут и далее отыгрывать историю дешевых денег, что будет оказывать поддержку российскому рынку облигаций. Мы по-прежнему рекомендуем использовать любую локальную слабость рынка для увеличения позиций в российских долговых бумагах.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»