Ралли на глобальных рынках притормозилось, но и фиксировать прибыль инвесторы пока не спешат. За неделю индекс MSCI ACWI снизился на символические 0,2%, американские индексы закрылись в небольшом плюсе, европейские – в минусе, также небольшом. Индекс VIX, по которому можно судить об оценке инвесторами рыночных рисков, по-прежнему близок к минимумам: 11,5 пункта, при нормальном значении для спокойного рынка 12–13 пунктов.
Американские индексы продолжают расти на «факторе Трампа». Завтра состоится выступление президента, в котором он, как ожидается, будет рассказывать в том числе о налоговой реформе. Оптимизация налоговой системы может высвободить довольно большой объем ресурсов, что может стать драйвером роста инвестиций в корпоративном секторе и роста прибыли. Правда, есть опасения, что все позитивные факторы уже заложены в цены, а вот возможный негатив – пока нет. Поэтому реакция рынка может быть сдержанной, а если надежды не оправдаются, возможна и коррекция.
Еще один негативный фактор, который пока не до конца заложен в цены, – это возможность более агрессивных действий ФРС. Сейчас есть вероятность того, что ФРС поднимет ставку в марте всего 40%, а в мае – 60%, хотя инфляция уже практически достигла целевого уровня, а безработица уже давно находится на минимальных отметках. В пятницу глава ФРС будет выступать последний раз перед заседанием 14–15 марта, и, если ее речь будет более агрессивной, инвесторы начнут фиксировать прибыль.
Несмотря на низкую волатильность, «аппетиты к риску» уже снижаются и в проигрыше оказываются развивающиеся рынки. Российский рынок скорректировался на 1% и продолжает снижаться в начале недели. Отчасти виноваты новости о том, что не все госкомпании будут платить 50% прибыли по МСФО, но продают и другие индексные бумаги.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»