Последние несколько торговых сессий прошлой недели рынки торговались в спокойном режиме. Индекс VIX опустился до 15*** пунктов, что немного выше его нормальных значений, но в целом отражает довольно спокойный настрой инвесторов.
Ключевыми событиями предстоящей недели будут заседания ФРС и Банка Японии, которые пройдут в среду, 21 сентября. Вероятнее всего, до среды рынки продолжат торговаться в спокойном режиме, так как инвесторы предпочтут не совершать сделок, дождавшись решения регуляторов.
А дальнейшая динамика будет зависеть от итогов заседаний. Наш базовый сценарий: и Банк Японии, и ФРС могут взять паузу, но Банк Японии будет сопровождать свое решение «мягким» комментарием, тогда как риторика ФРС будет более «жесткой». Но вероятность других сценариев также высока, поэтому с уверенностью можно ожидать только роста волатильности.
Еще один момент, на который стоит обратить внимание, – это старт сезона отчетностей в США. В этот раз рынок смотрит более оптимистично, ожидая роста выручки и околонулевой динамики прибыли компаний из S&P 500, против снижения обоих показателей в двух предыдущих кварталах. Косвенно об улучшении ситуации в корпоративном секторе говорят и выходившие в III квартале сильные данные PMI в части новых заказов. Тем не менее рост продаж может компенсироваться более быстрым ростом затрат на оплату труда, а также ростом конкуренции между компаниями. Поэтому этот сезон отчетности обещает быть интересным с точки зрения переосмысления инвесторами ожиданий по будущим доходам компаний.
На сегодняшний день наши основные ставки в фондах следующие: мы держим существенные доли наших портфелей в российских ценных бумагах. Которые, к слову, продолжают показывать очень хорошую динамику на фоне «охоты за доходностями». При формировании части портфеля из иностранных ценных бумаг мы уходим от индексного подхода, отдавая предпочтение точечным идеям.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»