Аппетиты к риску инвесторов на прошедшей неделе опять возросли. На этот раз поводом стал ряд заявлений главы ФРС относительно условий, при которых регулятор будет повышать ставку: это стабилизация мировых экономик, стабилизация сырьевых рынков, увеличение вклада рынка недвижимости в ВВП и отсутствие предпосылок для укрепления доллара. Рынок воспринял это как сигнал к тому, что ставки будут сохраняться низкими, так как в текущей ситуации повышение ставки будет противоречить обозначенным условиям. В результате индекс S&P 500 вновь двинулся в сторону исторических максимумов, прибавив за неделю 1,8%.
Тем не менее на длинном горизонте все выглядит не столь оптимистично, что, собственно, следует из заявлений главы ФРС, которая ищет все возможности не повышать ставки, понимая, что такой шаг может стать поводом для реализации долгосрочных рисков. Макростатистика при ближайшем рассмотрении подтверждает эти опасения. В пятницу вышел блок данных с рынка труда,
и главное, на что стоит обратить внимание, – это динамика роста средних зарплат. В марте рост зарплат ускорился до 0,3%, а в годовом выражении держится на уровне 2,2%. Низкая безработица стимулирует рост зарплат, а это приводит к росту издержек компаний и, соответственно, более существенному падению прибыли. Напомним, что вышедшие неделю назад данные по корпоративным прибылям США показали самое сильное их падение с 2009 года.
Рублевые активы на неделе оказались под давлением из-за коррекции на нефтяном рынке. Но на длинном горизонте мы видим потенциал роста российских акций на фоне улучшения экономической конъюнктуры. Мы все больше присматриваемся к отдельным точечным идеям на российском рынке: нам нравятся компании, находящиеся в списке на приватизацию, а также акции черных металлургов.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»