Прошедшая неделя на мировых рынках прошла довольно спокойно благодаря длинным выходным. Но несмотря на то, что в пятницу большинство рынков были закрыты, именно в этот день вышли наиболее важные, на наш взгляд, для них данные. Во-первых, были опубликованы данные по динамике ВВП в США за IV квартал, которые зафиксировали рост на 1,4%, что на 0,4 п.п. выше прогноза. Во-вторых, были обнародованы данные по динамике корпоративных прибылей в США за аналогичный период, показавшие, напротив, снижение на 11,5%, что стало рекордным падением с 2008 года.
Вышедшие данные еще раз подтверждают, что цикл роста экономики в США подходит к концу и единственный драйвер – это рост потребления (личное потребление выросло за IV квартал 2015 года на 2,4% при прогнозе 2%). Для рынка акций это сильный негативный сигнал, так как в условиях падения прибыли привлекательность инвестиций в акции существенно снижается. С другой стороны, рынок, вероятнее всего, будет отыгрывать эти новости по частям: сначала оптимизм по поводу хороших данных по ВВП, затем реакцию ФРС и лишь с ощутимой задержкой – тот факт, что низкие ставки и рост ВВП почему-то не приводят к росту прибылей компаний, что естественным образом ограничивает потенциал их роста.
В этой связи единственной идеей роста становится переосмысление сути акций как инвестиционного инструмента, генерирующего поток в виде дивидендов. То есть что-то ближе к облигациям. Но и здесь привлекательными остаются только несколько сегментов рынка.
Исходя из этого, мы планируем нарастить экспозицию на рублевые активы, где все еще сохраняется существенный потенциал роста. Мы все больше присматриваемся к отдельным точечным идеям на российском рынке: нам нравятся компании, находящиеся в списке на приватизацию, а также акции черных металлургов.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»