Евро продолжает пассивно болтаться у основания тринадцатой фигуры против доллара США, упорно игнорируя всякую информацию, кроме греческой. Рынок пропустил мимо ушей негатив от американских товарных запасов, замедлившихся с 0,8% до 0,1% м/м в декабре, а также заявление G20 о целесообразности проведения центральными банками мягкой денежно-кредитной политики. Проблемы первого индикатора вкупе с ростом отрицательного сальдо торгового баланса до $46,6 млрд позволяют банкам и инвестиционным компаниям сокращать прогнозы по ВВП за четвертый квартал. Первая оценка показала рост на 2,6%, однако цифры по внешней торговле и запасам сигнализируют о более серьезном замедлении, чем изначально предполагалось. В результате JP Morgan снизил прогноз с 2% до 1,7%, а Barclays – с 2,3% до 2%.
Ухудшение самочувствия американской экономики в октябре-декабре способно на время притормозить наступательное движение доллара США на лагеря оппонентов из G10, однако эксперты в настоящее время предпочитают перестраховываться на фоне роста геополитических и экономических рисков. Об этом свидетельствует динамика индекса экономических сюрпризов, индикатора, отражающего соответствие фактических и прогнозных данных по Штатам. Циклический характер показателя и постепенный рост доходности казначейских облигаций, мотивированных ожиданиями перехода ФРС к нормализации денежно-кредитной политики, убеждает, что в скором времени цифры будут выходить лучше, чем ожидания, что позволит гринбеку продолжить ревальвацию.
Монетарная политика засветилась и на встрече министров финансов G20, официально одобривших валютные войны. Ранее существовавшее мнение о том, что девальвация национальных валют создает проблемы в странах-торговых партнерах, было отправлено в топку. Большая двадцатка сделала акцент на целесообразность экспансии, не упоминая при этом о параллельном ослаблении денежных единиц. Но ведь от правды не уйдешь: глобальная девальвация сигнализирует о проблемах в мировой экономике и о перекладывании ответственности с правительств на центральные банки. Другое дело, как на этот процесс смотрят в Вашингтоне. Сторонники укрепления доллара полагают, что позитив от ревальвации перевешивает возможные проблемы, их оппоненты внесли в Конгресс законопроект, позволяющий правительству налагать штрафные санкции на импорт из тех стран, центробанки которых манипулируют курсами собственных валют.
Пока G20 рукоплещет массовым монетарным экспансиям, а Штаты разбираются, как на все это реагировать, срочный рынок увеличивает вероятность повышения ФРС ставки по федеральным фондам в июле с 34% до 48%, а глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер заявляет, что июньский поход на ставки был бы привлекательным вариантом. Вторит ему и президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс, утверждающий, что текущие экономические условия приближают центробанк к нормализации. В марте ЕЦБ запускает QE с участием государственных облигаций, общий объем которого оценивается в 1,1 трлн евро, и, как бы ни решилась судьба Греции, фактор разных векторов денежно-кредитной политики Европейского центробанка и Федерального резерва еще долго будет являться главным драйвером изменения котировок EUR/USD, поэтому инвесторам нужно сделать акцент на наращивание коротких позиций на прорыве поддержки на 1,1250-1,1280, либо на продажах пары на росте.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA