Слабость американского доллара, уязвленного разочаровывающей статистикой по розничным продажам, продление ЕЦБ сроков и масштабов доступа греческих банков к чрезвычайным ресурсам до 18 февраля и надежды на благополучный исход противостояния Афин и Брюсселя подтолкнули котировки EUR/USD к отметке 1,144. Хаотичное наступление «медведей», попытавшихся вернуться к нисходящему тренду от этих уровней, было прервано релизом данных по европейским ВВП за четвертый квартал. Если основной макроэкономический показатель по еврозоне вышел в соответствии с прогнозами (+0,2%), то немецкий неожиданно порадовал, подскочив на 0,7% и существенно превысив ожидания в +0,3% кв/кв. Сразу же вспомнились высказывания Йенса Вайдмана месячной давности о том, что немецкая экономика выглядит лучше, чем кажется. Что же, глава Бундесбанка умеет отвечать за свои слова.
Тот же Вайдман жестко раскритиковал предложение греческого министра финансов Яниса Варуфакиса об обмене кредитов от ЕЦБ, МФВ и Еврогруппы на долгосрочные облигации Эллады, выплата процентов по которым привязана к динамике ВВП. Афины и так имеют просроченные кредиты под низкие процентные ставки, по многим из которых существуют соглашения об отсрочке платежа, поэтому предложенная схема не решит проблемы греческих финансов. Впрочем, у Еврогруппы на этот счет, похоже, имеется собственное мнение. Ее глава Йерун Дейсселблум предпочитает давать расплывчатые ответы, обращая внимание на сложности на пути компромисса и длительное время его нахождения. Он просит пока не питать излишних иллюзий, но рынок предпочитает заниматься именно этим, руководствуясь принципом «надейся на лучшее, но готовься к худшему».
По ту сторону Атлантики вновь взыграли сомнения по поводу скорости повышения ФРС ставки по федеральным фондам, почвой для которых стал релиз данных по розничным продажам за январь. Индикатор сократился на 0,8% при прогнозах в -0,4% м/м, а на рынке вновь заговорили о тлетворном влиянии плохой погоды на американский ВВП. По оценкам Macroadvisers, сильные снегопады на северо-востоке и части Среднего Запада США отрежут от основного макроэкономического показателя 0,4 п.п. в январе-марте. Компания прогнозирует +2,4%, но цифра может быть пересмотрена с учетом дальнейшего изменения климатических условий. Ситуация немного напоминает прошлогоднюю, когда морозы серьезно подточили здоровье экономики Штатов, однако их весовые категории явно несопоставимы.
Не радуют доллар и эксперты Wall Street Journal, предпочитающие осторожность. Согласно мнению 69 специалистов, ставка по федеральным фондам в декабре составит 0,82%, хотя месяц назад речь шла о цифре в 0,89%, что предполагает, что ФРС все же перейдет к монетарной рестрикции в середине года, однако в дальнейшем не станет форсировать события и будет действовать постепенно. Главным сдерживающим фактором была названа дешевая нефть, существенно замедляющая инфляцию. Действительно, между динамикой техасского сорта и потребительскими ценами в США имеется тесная взаимосвязь.
Вместе с тем, я не думаю, что сама ФРС переоценивает влияние данного фактора. Напротив, регулятор делает акцент на временные эффекты, которые не заставят его свернуть с пути ужесточения денежно-кредитной политики. Приблизительно в такой манере был выдержан текст сопроводительного заявления последнего заседания FOMC, который рынок воспринял как «ястребиный». Близость публикации протокола (17 февраля) вернет расположение инвесторов к гринбек. При таком внешнем фоне коррекцию по EUR/USD в направлении 1,147 и 1,155 следует рассматривать как благоприятную возможность для постепенного формирования коротких позиций.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA