Программа стимулирования Европейского центрального банка — не единственная угроза для евро.
Все большее внимание привлекает к себе Великобритания, которая может покинуть Европейский союз. Пессимизма добавляет фактор беженцев, наводнивших регион, а также опасения по поводу экономических перспектив Ирландии и Испании. Европейская валюта сталкивается с множеством непростых вызовов. Экономисты ожидают дальнейшего снижения процентных ставок и расширения программы выкупа облигаций со стороны ЕЦБ.
«Существуют риски связанные с монетарной политикой, политические риски в рамках ЕС, геополитические риски связанные с внешней миграцией, и, находящаяся под всем этим, тусклая картина роста еврозоны», - сказал Фрэнсис Хадсон, глобальный стратег в Standard Life (LON:SL) Investments. «Вы с легкостью можете увидеть, как раскручивается негативная спираль».
Евро коснулось четырехнедельного минимума по отношению к доллару на прошедшей неделе. Неопределенность в ожиданиях трейдеров выросла до самого высокого уровня с 2012 года, когда президент ЕЦБ Марио Драги обязался сделать все возможное, чтобы сохранить евро. Подтверждением этому является обновляющий максимумы индекс волатильности валютной пары EUR/USD:
В то время как снижение курса евро могло бы поддержать экономику региона за счет стимулирования экспорта, решение Великобритании о проведении референдума по выходу из ЕС 23 июня создает риски сокращения торгового оборота ЕС и грозит беспрецедентными политическими проблемами для региона. Свою лепту в создании препятствий передвижению товаров вносят усилия по регулированию притоков беженцев из таких стран как Сирия. По данным агентства по беженцам UNHCR более 100000 человек нелегально добрались морем в Грецию, Италию и Испанию в течение первых двух месяцев этого года.
Давление на евро растет
«Если вы сталкиваетесь с ситуацией, когда люди перестают верить в евро, то первыми ощущают это на себе иностранные холдинги, владеющие европейскими активами», - сказал Ханс Редекер, валютный стратег-аналитик Morgan Stanley (NYSE:MS) в Лондоне. «Нужно быть очень бдительным в нынешних условиях, когда давление нарастает».
Редекер, который считает, что евро упадет до паритета с долларом до конца года, говорит, что «достаточно высока» вероятность того, что он должен будет понизить этот прогноз до 96 центов США, уровня который последний раз был зафиксирован в 2002 году. При этом Редекер не един в своих прогнозах, почти пятая часть прогнозистов в опросах согласны с Morgan Stanley и считают, что евро будет торговаться один к одному по отношению к доллару к концу 2016 года.
Кризис накаляется
Политическая нестабильность в ЕС растет. Сохраняется неопределенность после голосования в Ирландии, Португалия в прошлом году пережила недели пререканий пока социалисты не стали во главе правительства.
В 17-летней истории существования евро пережило множество кризисов, и, тем не менее, до сих пор растущий список проблем не выбил валюту из диапазона $1.05 до $1.15. Средняя оценка аналитиков – отметка $1.08 для валютной пары EURUSD до конца 2016 года.
«Интересно, что евро не торгуется ниже текущих отметок», - сказал Юэн Камерон Уотт, главный инвестиционный стратег BlackRock. «Я подозреваю, что это связано с платежным балансом в Европе — евро находится в дефиците».
Торговые потоки в зоне евро
Влияние возможного приостановления Шенгена на единую валюту беспокоит политическую элиту Европы. Канцлер Германии Ангела Меркель заявила на собрании 2 марта в Рейнланд-Пфальце, что сила евро «в свободном перемещение товаров и услуг, а также людей».
Поддержка торгового оборота имеет особенно важное значение для ЕС, Центральный банк скупает долговые обязательства государств-членов, тем самым снижая их расходы на обслуживание долга до рекордно низких отметок. Несмотря на реализацию программы количественного смягчения, инвесторы все большее внимание обращают на валюты-убежища.
«Оценивая все эти факторы, мы считаем что евро может снижаться и далее», - говорит Адам Коул, глава глобальных валютных стратегий Royal Bank of Canada в Лондоне. «Мы видим, что движемся к паритету и, вероятно, некоторое время будем торговаться на этом уровне.»