Евро не хватает козырей

Основная валютная пара проехалась на американских горках, и теперь инвесторы пытаются переварить информацию, предоставленную FOMC. Фундаментально у каждого из оппонентов имеются собственные козыри, и от того насколько правильно они их разыграют, будут зависеть среднесрочные перспективы EUR/USD. На стороне евро сильный фондовый рынок, взбудораженный запуском европейского QE, а также рост профицита внешней торговли, который ведет за собой ВВП. Будущее улучшение макроэкономической статистики еврозоны уже сейчас проявляется через позитивную динамику опережающих индикаторов. У «быков» по доллару аргументов побольше: здесь и расширение дифференциала процентных ставок, и репатриация капитала, и диверсификация золотовалютных резервов центральными банками, и слабая нефть. К тому же региональную валюту угнетают греческие проблемы и рост баланса ЕЦБ, в то время как гринбек пока особенно не беспокоится по поводу геополитики.

Немецкий DAX и европейский EuroStoxx выглядят явно лучше уставшего от собственного шестилетнего ралли S&P500, главным драйвером для которого стала программа количественного смягчения от ФРС. Старый свет сейчас в начале пути, в то время как Штаты подходят к своей конечной цели, что создает предпосылки для притока капитала в ETF, ориентированные на европейские бумаги.

Источник: Wall Street Journal

Ноги у роста спроса на евро растут не только с фондового рынка, но и из внешнеторговых операций. Годовой профицит торгового баланса еврозоны достиг исторических пиков и в условиях девальвации региональной валюты, способствующей наращиванию экспорта, продолжит свой поход на север.

Источник: Trading Economics, Reuters.

Смогут ли дешевеющая нефть и ралли доходности казначейских бондов США на фоне ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС перебить козыри «быков» по EUR/USD? Вполне возможно, ведь финансовые потоки являются более мобильными, чем товарные, а рынок глобального долга масштабнее, чем суммарная капитализация эмитированных акций. К тому же увеличение стоимости заимствований в Штатах способствует репатриации капитала с развивающихся рынков и увеличивает спрос на долларовые активы. Участниками этих процессов являются центральные банки, которые, наверняка, продолжат увеличивать долю американской валюты в резервах, одновременно сокращая удельный вес европейской денежной единицы.

Источник: Bloomberg

На мой взгляд, решающим фактором в пользу продолжения пике основной валютной пары станут сохранение «медвежьего» тренда по нефти, а также постепенное улучшение макроэкономической статистики США, что подтолкнет ФРС к повышению процентных ставок. Технически пара EUR/USD вошла в область важной конвергении, позволяющую очертить границы колебаний ее котировок на несколько месяцев вперед.

На недельном графике актуальны материнские паттерны Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%) и AB=CD, обозначенные фиолетовым и синим цветом, а также дочерняя 5-0, выделенная красным маркером. Таргет на 127,2% по первому находится на отметке 1,05, именно в этой области рынок попытался сформировать дно. Целевые ориентиры по второй конфигурации следует искать на уровнях 161,8% (1,09) и 200%(1,02). Вероятно, в данном торговом диапазоне пара может застыть до мая-июня. Если «быки» найдут в себе силы обновить мартовский пик, то на уровне 1,12 или 224% по AB=CD их однозначно остановят оппоненты. Отметка 1,07 (261,8%) является неким уровнем баланса от которого будет идти повторное накопление коротких позиций хедж-фондами.

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA