Евро мучает греческая бессоница

Основная валютная пара провалилась ниже основания восьмой фигуры несмотря на очередной позитив из Германии, где инфляция в марте ускорилась с 0,1% до 0,3% г/г, и неспособность американского базового индекса личных потребительских расходов достигнуть таргета в 2% на протяжении 34 месяцев подряд. Рынок закладывает в котировки доллара слова Джанет Йеллен о том, что ФРС должна действовать на опережение, а также возможный позитив от американского рынка труда. По прогнозам экспертов Wall Street Journal, занятость вне сельскохозяйственного сектора по итогам марта способна вырасти на 248 тыс., что станет тринадцатым месяцем подряд пребывания индикатора выше психологически важной отметки 200 тыс.

Вместе с тем американская экономика продолжает подавать тревожные сигналы: потребители экономили большую часть денег, которые получали от медленно растущих доходов и падения цен на бензин, о чем свидетельствует скачек февральского индекса личных сбережений до 5,8%, максимальной отметки за последние два года. Особой уверенности населения в завтрашнем дне нет, что ставит палки в колеса CPI и PCE.

Источник: Wall Street Journal

Продолжают опускать ложки дегтя в бочку с медом критики американского рынка труда. Согласно исследованиям ФРБ Сан-Франциско, большинство лиц, получивших работу в Штатах, не искали ее, при этом 42% найма имели место в компаниях, которые не предоставляли вакансий. Последние самостоятельно занимаются поисками сотрудников, что снижает конкуренцию и не позволяет заработной плате и инфляции расти. В экономике США множество противоречий и подводных камней, однако станут ли они препятствием для повышения ФРС процентных ставок?

Слабость евро связана с греческими проблемами, дешевеющей нефтью и реализацией ЕЦБ программы количественного смягчения. Афины представили на рассмотрение кредиторов программу, в соответствии с которой в бюджет страны дополнительно поступит около 3,7 млрд. евро за счет проверок банковской деятельности, связанной с переводами за рубеж, продажи телевизионных лицензий, легализации схем налогообложения НДС, налога на лотереи, взыскания долгов перед государством, изъятия контрабанды и продажи госсобственности. Вместе с тем у кредиторов имеются сомнения в обоснованности заявленных сумм. Например, штрафы от банковских проверок должны составить 875 млн евро.

Не дает покоя региональной валюте и иранский вопрос. Снятие санкций с Тегерана с потенциальным наращиванием добычи до 3,5 млн. баррелей в сутки и ростом поставок на мировой рынок негативно воспринимается «быками» по EUR/USD в силу тесной связи котировок пары с ценами на Brent. Определенное давление на евро оказывают и ожидания публикации протокола заседания ЕЦБ, который реализует программу покупки облигаций на сумму в 60 млрд евро в месяц. Вместе с тем с точки зрения баланса регулятора EUR кажется перепроданным, ведь таргет в 3-3,2 трлн. соответствует отметке 1,2 по EUR/USD. Вполне возможно, рынок заложил в котировки этот фактор, оперируя принципом «покупай на слухах, продавай на фактах».

Источник: Nordea Markets

Данное обстоятельство сигнализирует о потенциальном отскоке в случае, если цифры по рынку труда США разочаруют, а греческий вопрос решится положительно. Кстати, инвесторы активно покупают ETF на акции Эллады (+$168 млн), несмотря на то, что суверенные фондовые индексы с начала года потеряли около 6,5%. Верят в благополучный исход дела? Или рассчитывают на греческое QE в случае развода с еврозоной?

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA