Британская статистика продолжает радовать, а стерлинг падает до минимальной отметки за последние пару недель по отношению к нехватающему с неба звезд американскому доллару. Попытка отыскать причины, казалось бы, парадоксального явления приводит нас к Греции. Точнее к степени ее влияния на экономику еврозоны — важного торгового партнера, прежде всего, для Соединенного королевства. Усугубляет ситуацию для «быков» по фунту связанная с этим процессом динамика ставок долговых рынков двух стран: доходность британских бумаг падает быстрее американских, что создает предпосылки для восстановления нисходящего тренда по GBP/USD, спешить говорить о котором я бы не стал.
Динамика дифференциала доходности британских и американских долговых обязательств и котировок GBP/USD.
Источник: Bloomberg.
Читатели знакомы с моей точкой зрения, основанной на сравнении политики ФРС и Банка Англии с ездой на автомобилях. Рост деловой активности в строительном секторе и сфере услуг Туманного Альбиона вроде бы должен был сократить расстояние между ушедшим вперед болидом доллара США и постепенно набирающим обороты стерлингом. Действительно, рынок труда обеих стран радует глаз, приближая скорое ужесточение денежно-кредитных политик центробанков, в то время как предпосылки для ускорения инфляции в Соединенном королевстве куда весомее чем в Штатах: если британская оплата труда ускоряется на 2,7%, то американская никак не может оторваться от отметки 2% г/г.
Динамика средней оплаты труда в США
Источник: Wall Street Journal.
Учитывая наличие в экономическом календаре первой полной пятидневки июля таких важных событий как публикация протокола последнего заседания FOMC и встреча представителей Комитета по монетарной политике BoE, дистанция между автомобилями способна и вовсе сократится до предела. Если опасения «медведей» по гринбек о страхе ФРС за инфляцию, ревальвацию и неблагоприятный внешний фон оправдаются, а «ястребы» Банка Англии начнут голосовать за повышение ставки РЕПО, то рынок сместит ожидания монетарной рестрикции центробанка Туманного Альбиона на декабрь-февраль. Приблизительно здесь же находится и Федрезерв. По моему мнению, нас ждет увлекательная гонка, победа в которой будет зависеть не только от Вашингтона, но и от позиции Лондона. Станет ли он действовать с оглядкой на Штаты?
Технически прорыв котировками GBP/USD поддержки на 1,545-1,549 позволит рассчитывать на будущие активизацию и реализацию паттерна 5-0. Однако на самом деле наиболее вероятным вариантом развития событий выглядит вовсе не возвращение к нисходящему тренду, а консолидация в диапазоне 1,54-1,59 с потенциальным формированием модели 1-2-3.
GBP/USD, дневной график
Источник: Investing.com