На фоне продолжающейся деэскалации конфликта на юго-востоке Украины рубль показал новый рекорд укрепления, достигнув вчера 33,8 руб. за доллар – USD/RUB. Кривая ОФЗ продолжила снижение на 5-10 б.п.; кривые свопов снизились на 7-12 б.п.
Как мы уже отмечали, высокие ставки РФ при сохранении потенциала укрепления рубля создают идеальные условия для carry trade. Так, несмотря на перекупленность ОФЗ для локальных инвесторов carry относительно UST для нерезидентов на текущий момент на 100 б.п. выше уровней 2013 г. Кроме того, Турция, как один из конкурентов РФ за капитал нерезидентов, продолжает снижать ставки – вчера ЦБ Турции снизил ключевую ставку еще на 75 б.п. – до 8,75%. В результате, премия 10-летних локальных бондов Турции к ОФЗ сократилась до 25 б.п.
Минфин РФ сегодня проведет аукцион по размещению 10-летних ОФЗ 26215 на 10 млрд руб. После вчерашнего ралли при предоставлении Минфином небольшой премии выпуск может оказаться весьма интересным.
Вместе с тем, сегодня не исключаем локальной технической коррекции рубля и консолидации на рынке ОФЗ.
Сегодня высока вероятность консолидации рынка госбумаг после активного роста накануне.
Дмитрий Грицкевич