Доллару плевать на чужое мнение

В то время как пара EUR/USD делает попытки вернуться к «медвежьему» тренду, Министерство финансов США выражает недовольство мягкой монетарной политикой ведущих центробанков мира. По его мнению, программы количественного смягчения, реализуемые ЕЦБ и Банком Японии, приводят к перераспределению валюты между регионами, но отнюдь не стимулируют внутренний спрос. Для вытягивания собственных экономик из болота необходимы структурные реформы, в то время как конкурентная девальвация лишь укрепляет торговый баланс. Понятно, что причины забрасывания камней в чужой огород лежат в области страхов из-за ревальвации гринбек, на которую все чаще жалуются американские корпорации, работающие на экспорт. Взвешенный по торговле курс USD укрепился с лета 2014 на 20% и, похоже, продолжит это делать благодаря разным векторам денежно-кредитной политики ФРС и других ведущих центробанков мира.

Лично меня риторика Министерства финансов убеждает лишь в одном: Вашингтон постепенно накрывает паника по поводу укрепления позиций Германии. Релиз данных по ее внешней торговле показал, что профицит по итогам 2014 достиг нового исторического пика в 217 млрд. за счет стремительного роста экспорта до 1,13 трлн. евро. Учитывая что две трети поставок немецких товаров и услуг идут за пределы еврозоны, европейское QE, в первую очередь, позитивно отразится на ее ведущей экономике. Это прекрасно понимают Штаты, голос которых прозвучал не в тот момент, когда весь стремительно рост профицит внешней торговли всего валютного блока, а именно сейчас.

Источник: Trading Economics.

Любопытно, что и со внутренним спросом, на который кивает Вашингтон, в Берлине все в порядке: дешевая нефть и нулевая инфляция позволили импорту достичь рекордного пика в 916,5 млрд. евро по итогам 2014. При этом по мнению 69% экспертов, опрошенных Wall Street Journal, европейское и японское QE – благо для экономики США. Похоже Белый дом сел в лужу, и его могут обвинить не только в боязни укрепления позиций основных конкурентов, но и в тесных кулуарных связях с Федеральным резервом, который не так давно позволил себе отметь негативное влияние ревальвации гринбек на экспорт.

Как бы там не было, но укрепление американской валюты продолжается независимо от того, нравится ли это Штатам или нет. Падение четырехнедельной средней числа заявок на пособие по безработице до отметки 282,5 тыс., минимальной с января 2000 заставило срочный рынок изменить свои представления о срокам повышения ставки по федеральным фондам.

Источник: Trading Economics.

Если ранее фаворитом представлялся декабрь, то сейчас речь идет об октябре. 65% экспертов, опрошенных Wall Street Journal, и вовсе голосуют за сентябрь, а 18% из них все еще верят в июнь. Позитив от заявок на пособие по безработице, пятую неделю подряд пребывающих ниже отметки 300 тыс., говорит о том, что слабина мартовских non-farm payrolls носит временный характер, и в силе рынка труда США по-прежнему не приходится сомневаться. Если так, то монетарной рестрикции быть, а вместе с ней и продолжению ралли гринбек. Я же с нетерпением ожидаю, когда начнут отыгрывать козыри евро?

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA