Когда к власти приходит человек, который, словно варвар, готов смешать с грязью достижения своих предшественников и меняет собственное мнение словно перчатки, можно ожидать, что и рынки вспомнят о своем варварском прошлом. То что произошло с FOREX на торгах 10 марта возвращает нас в далекие 80-е и 90-е годы прошлого века, когда при помощи соглашения в Plaza Accord сильные мира сего поставили крест на северном походе доллара США, а Джордж Сорос заработал свой $1 млрд, сумев поставить на колени Банк Англии. Смогут ли рационально мыслящие инвесторы пойти по его пути спустя 25 лет?
Когда все покупают, возникает прекрасная возможность, чтобы продать. Этот принцип прекрасно известен валютным манипуляторам. Рост non-farm payrolls на 235 тыс и средней заработной платы на 2,8% г/г окончательно убедили рынки в повышении ставки по федеральным фондам на ближайшем заседании FOMC. В кулуарах FOREX усилились слухи о четырех ужесточениях денежно-кредитной политики в 2017 и об улучшении прогнозов Комитета открытого рынка по ставке.
Эти явно «медвежьи» факторы для EUR/USD стали поводом для валютных интервенций и вознесли котировки пары выше основания 7-й фигуры. Если посмотреть на объемы операций на срочном рынке, то реакция на релиз данных по рынку труда США была сопоставима с реакцией на Brexit и выборы американского президента. Итоги обоих голосований стали абсолютной неожиданностью. Здесь же имела место совершенно иная картина.
Несмотря на то, что валютные интервенции в последнее время не являются чем-то из ряда вон выходящим (резервы SNB по итогам последнего месяца зимы выросли на 4%, Банк Дании продал 4,7 млрд крон, а его коллеги из Чехии купили 14,5 млрд евро), не думаю, что взлет EUR/USD – дело рук ФРС. Скорее всего в тайный сговор вступили американские банки за плечами которых стоит Дональд Трамп. Человек, который в апреле 2015 говорил, что реальная безработица составляет 18-20%, а сейчас самодовольно потирает руки, заявляя, что текущая статистика адекватная, а предыдущая – подделка.
СМИ объясняют резкий взлет евро слухами об обсуждении вопроса повышения ставки по депозитам до завершения QE на последней встрече ЕЦБ. Процентные свопы ожидают роста показателя с -0,4% до -0,3% в апреле 2018, а BNP Paribas (PA:BNPP) прогнозирует, что Европейский центробанк сделает это в сентябре. Позвольте, но изменение политики регулятора – отдаленная перспектива, в то время как ФРС готова повысить ставку уже завтра и продолжить в том же духе в июне и сентябре (прогноз Goldman Sachs). Более того, на повестке дня может в любой момент возникнуть идея сокращения баланса, реализация которой поднимет доходность и укрепит доллар.
Структура и динамика баланса ФРС
Источник: Financial Times.
События 10 марта убеждают, что когда с фундаментом все очевидно, наступает лучшее время для манипуляций. В этом отношении агрессивная риторика Йеллен, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС с последующим улучшением прогнозов по ставке могут стать поводом для очередных валютных интервенций. Инвесторам нужно быть к ним готовыми и продолжать продавать EUR/USD на росте в направлении 1,05.
Дмитрий Демиденко для FxPro