Доллар придерживает козыри

В то время как Греция пытается изыскать внутренние резервы для оплаты долгов перед МВФ, непрекращающийся поток разочаровывающей статистики по Штатам, страхи по поводу «голубиной» риторики FOMC и замедления ВВП в первом квартале тяжелым бременем лежат на плечах доллара США. Инвесторы предпочли отыгрывать шестое подряд сокращение заказов на товары длительного пользования без учета транспортного оборудования на 0,2% м/м в марте, хедж-фонды сократили размер нетто-лонгов по гринбек на срочном рынке на неделе к 21 апреля до минимального уровня с сентября, а срочный рынок закладывает 56% вероятность повышения ФРС ставки по федеральным фондам в декабре. Шансы октября оцениваются в 42%.

На таком внешнем фоне EUR/USD имеет шансы для продолжения коррекции, однако стоит ли сомневаться в сохранении нисходящего тренда? Согласно опросам экспертов Bloomberg, ЕЦБ будет продолжать программу количественного смягчения, по меньшей мере, до октября 2016. 46% уверены, что QE завершится в сентябре в полном объеме, 23% полагают, что центробанк будет уменьшать объем покупок перед началом осени следующего года, но выдержит ранее объявленные сроки. Остальные специалисты рассчитывают, что масштаб QE со временем расширят, а дата его завершения придется на период с декабря 2016 по декабрь 2017. Разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ способствуют оттоку капитала из Старого света и закладывают фундамент под продолжение пике основной валютной пары. По оценкам Deutsche Bank, иностранные портфельные инвесторы вывели из европейских рынков около 135 млрд евро в четвертом квартале 2014, 90% из которых были связаны с долговыми ценными бумагами. Компания прогнозирует, что ежегодный отток в течение нескольких лет будет составлять 4 трлн евро, что опустит региональную валюту до паритета с гринбек к концу 2015 и до отметки 0,85 к концу 2017. О паритете говорят Barclays, Citigroup и Morgan Stanley, в то время как средний прогноз более чем 60 экспертов Bloomberg равен 1,04 к моменту завершения текущего года.

Казалось бы все козыри в руках все еще рассчитывающего на монетарную рестрикцию ФРС доллара, однако слабость статистики не позволяет ему их как следует разыграть. По прогнозам аналитиков Wall Street Journal, экономика Штатов замедлится с 2,2% до 1% в первом квартале, хотя еще в начале января ей выдавались авансы в 3%. Намеки на смещение сроков ужесточения денежно-кредитной политики Федерального резерва, которые потенциально способны найти отражение в сопроводительном заявлении FOMC, также не дают гринбек поднять голову. В то же время всех собак за срыв переговоров Греции с кредиторами авторитетные СМИ во главе с Financial Times пытаются повесить на министра финансов Яниса Варуфакиса, в то время как премьер-министр Алексис Ципрас выглядит белым и пушистым. При этом Афины, по информации Bloomberg, уже сумели изыскать около 1,5 млрд евро внутренних резервов по словам человека, знакомого с этим вопросом, но пожелавшего остаться неизвестным. В то же время внутри Греции растет беспокойство по поводу дефолта и выхода страны из еврозоны. 63% респондентов опроса Alco уверены в реализации первого сценария, 48% полагают, что реальностью станет второй.

Уязвимостью позиций евро и доллара США могут воспользоваться их оппоненты из G10, при этом пара EUR/USD сохраняет склонность к консолидации. Основным вопросом является, сможет ли гринбек отыграть свой слабый старт, обусловленный страхами за ВВП и текст сопроводительного заявления FOMC, во второй половине недели?

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA