Доллар ощущает давление

Даже самые отъявленные оптимисты теряют веру в доллар США на фоне непрекращающегося потока разочаровывающей статистики по Штатам. Промышленное производство сокращается четвертый раз за последние пять месяцев, включая апрель, а индекс потребительского доверия в мае упал до минимальной отметки с октября. На таком фоне гринбек отмечается пятым недельным спадом подряд, демонстрируя худшую динамику за период больший года, хедж-фонды сокращают нетто-лонги по «американцу» до минимальной отметки с сентября, а срочный рынок продолжает резать шансы на повышение ФРС ставки по федеральным фондам. Нынче для декабря они оцениваются в 51%, хотя в конце пятидневки к 8 мая речь шла о 62%. Добивают «медведей» по EUR/USD представители ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, снизившие прогнозы ВВП на 2015 с 3-3,2% до 2,4-2,5%. Похоже, доверие к доллару со стороны спекулянтов, экспертов и самого рынка серьезно пошатнулось. Изменит ли свои планы по монетарной рестрикции FOMC? Об этом мы узнаем 20 мая, когда увидит свет протокол его последнего заседания.

Разочарование не может длиться бесконечно. Рано или поздно, аналитики начинают сокращать свои оценки будущих фундаментальных индикаторов, а их фактические цифры радовать «быков» по валюте. Циклический характер индекса экономических сюрпризов говорит о том, что у гринбек далеко не все потеряно, тем более что начинает проявляться расхождение между данным показателем и доходностью казначейских облигаций США. В последний раз нечто подобное наблюдалось в январе-феврале 2013 и в начале 2015, когда пара EUR/USD отметилась серьезным пике. В настоящее время речь, напротив, идет о ралли.

Источник: Citigroup.

На рынке, по-прежнему, множество противоречий, ведь DAX не может бесконечно падать, а доходность немецких облигаций опережать аналогичный показатель по американским бондам на фоне реализации ЕЦБ программы количественного смягчения. Тем не менее сказать, когда же они начнут отыгрывать, не может никто. Вполне возможно, что инвесторам потребуется еще один-два сильных отчета по занятости в Штатах, чтобы вернуть веру в доллар, а протокол FOMC может лишь замедлить процесс сворачивания нетто-лонгов по нему со стороны хедж-фондов. Впрочем, если Комитет проявит повышенное беспокойство по поводу инфляции, то «быки» по EUR/USD получат новый повод для оптимизма. 23 мая намечен релиз данных по американскому CPI, который с учетом негативной динамики по ценам на импорт и ценам производителей способен серьезно огорчить любителей гринбек.

Источник: Wall Street Journal.

Таким образом, давление на «американца» будет ощущаться на протяжении всей недели, что создает повод для развития коррекционного движения. Стоит ли в таких водах лезть в шорты по EUR/USD? Идти против тренда всегда опасно, пусть и среднесрочного. Впрочем, кто не рискует, тот не пьет шампанского.

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA