Доллар ждет сигнала от DAX

В то время как мировые СМИ смакуют крупнейшее за два месяца дневное падение евро против валют G10, объясняя его обострением ситуации вокруг Греции в преддверии переговоров 21-22 мая в Риге, доллар постепенно восстанавливает свои позиции, ведомый ростом доходности казначейских облигаций и американских фондовых индексов. Повышение индекса S&P500/WTI на фоне информации о росте мартовского экспорта нефти Саудовской Аравией до отметки 7,898 млн. баррелей в сутки и слов иранского чиновника о том, что ОПЕК не будет менять квоты по добыче на июньском саммите, способствовало росту индекса USD.

Источник: Reuters.

Рынок черного золота остается «медвежьим», а коррекция постепенно выдыхается, что создает фундамент для скорого восстановления позиций гринбек. Сильный доллар — это всерьез и надолго, о чем свидетельствует прогноз Goldman Sachs, ожидающего увидеть WTI на уровне $50-60 к концу 2020.

Согласно исследованиям ФРБ Сан-Франциско, главным фактором замедления экономики США в первом квартале стала плохая погода. Использование метода сезонных корректировок позволило бы увеличить темп роста ВВП с 0,2% до 1,8% кв/кв.

Источник: Wall Street Journal.

Если это действительно так, то восстановление экономики Штатов не за горами, а вместе с ним и переход ФРС к нормализации денежно-кредитной политики. Согласно исследованиям Macquarie, даже увеличение non-farm payrolls на 50-75 тыс. в месяц будет поддерживать безработицу на текущем уровне, при этом рост индикатора на 250 тыс. приведет страну к состоянию полной занятости в течение года. Казначейские бонды США отреагировали на эти сообщения ростом доходности, что расширило дифференциал с немецкими облигациями и способствовало проседанию EUR/USD.

Источник: Bloomberg.

Слабая нефть, опережающий рост доходности американских долговых обязательств над европейскими, способствующий переливу капитала из Старого света в Штаты, разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, рост баланса последнего на фоне реализации QE делают вопрос восстановления нисходящего тренда по EUR/USD делом времени. Инвесторам нужно искать подсказки, когда именно хедж-фонды и ETF вернутся к излюбленной тактике продаж евро. Сигнал может поступить уже 19 мая, когда увидит свет немецкий индикатор экономических настроений ZEW, динамика которого имеет много общего с изменениями фондового индекса DAX.

Источник: Reuters.

На мой взгляд, восстановление рынка акций Германии вернет на рынок интерес со стороны ETF, использующих операции хеджирования в виде продаж EUR/USD, поэтому на DAX нужно смотреть в оба глаза.

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA