На минувшей неделе европейская валюта по отношению к доллару потерпела сокрушительную просадку, назревшую исходя из фундаментальных обстоятельств. Долларовый индекс по итогам недели окреп более чем на 3% и зафиксировал максимальный недельный выигрыш с сентября прошлого года.
Мы констатируем, что ключевой фундаментальный фактор динамики EUR/USD, а именно дифференциал монетарной политики Европейского центрального банка и Федрезерва, вернулся в строй и начал действовать в полную силу.
В частности, давление на евро оказали комментарии члена исполнительного совета Европейского центрального банка Бенуа Кере о том, что ЕЦБ в мае и июне может увеличить объем выкупа активов на фоне уменьшения рыночной ликвидности в последующие летние месяцы. Кроме того, Кере отметил, что увеличение объема закупки активов возможно и в сентябре, когда ликвидность вернется на рынок. С учетом того, что в марте-апреле в инвестиционных кругах циркулировали необоснованные слухи о возможности раннего завершения программы QE, свидетельства обратного вернули евро с небес на землю. Кроме того, не стоит забывать и о том, что еще ни одной стране не удалось сэкономить на QE.
В Соединенных Штатах опубликованная за последнюю неделю макроэкономическая статистика носила смешанный характер. Число начатых строительств домов в апреле увеличилось с пересмотренной величины в 0,944 млн до 1,135 млн, максимальной величины с ноября 2007 года;базовый индекс потребительских цен за апрель вырос чуть сильнее прогнозов, на 0,3% вместо 0,2% м/м, а общий темп инфляции совпал с ожиданиями и составил 0,1%. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии в мае снизился с 7,5 пункта до 6,7 пункта, хотя ожидался рост до 8 пунктов; количество первичных обращений за пособиями по безработице неделей ранее увеличилось с 264 тысяч до 274 тысяч.
Стоит отметить, что в этом месяце два ФРБ, Сан-Франциско и Филадельфии, опубликовали исследования на тему слабого экономического роста в первом квартале. По мнению ряда специалистов, неблагоприятная картина в первых кварталах каждого года связана со статистическими недочетами, искажающими данные.
Под конец недели евро стремительно обвалился против доллара, что, на наш взгляд, было обусловлено стремлением игроков закрыть позиции перед выходными, удлиненными за счет выходного на американских биржах в понедельник. Краткосрочный восходящий тренд EUR/USD, представлявший собой коррекционное движение в рамках среднесрочной тенденции, был сломлен, и с учетом этого потенциал укрепления доллара в ближайшие недели сохраняется.
На этой неделе ожидается публикация данных по заказам длительного пользования США за апрель, а также пересмотр американского ВВП за первый квартал, согласно которому темп экономического роста к/к может приобрести отрицательное значение. Так или иначе, доллар настроен на рост, и вряд ли этому что-то помешает.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»