Доллар США: доверяй, но проверяй

Единая европейская валюта несмотря на ярко выраженный «медвежий» фон не собирается выбрасывать белый флаг. Росту ее курса против доллара США способствовало возгорание, казалось бы, оставленной инвесторами надежды на компромисс Греции с кредиторами. Время тает на глазах, однако рынок так часто сталкивался с хэппи-эндом, что до сих пор продолжает верить в сохранение прописки в зоне евро Афинами, в жизнеспособность региональной валюты, в отсутсвие коллапса банковской системы южной страны и в сохранение сбережений вкладчиками. Возврат к драхме с ее последующей 30-40% девальвацией обернется для них очевидными потерями.

Каждый кризис по своему уникален. Текущий характеризуется банальным уходом в кэш. Да рискованные активы попали под серьезный каток, однако бежать в спасительные гавани никто не торопится. Чтобы в этом убедиться, достаточно посмотреть на чувствующее себя не в своей тарелке золото, на иену и франк, которые в подобных мутных водах FOREX должны ощущать себя как рыба в воде. Последние, конечно, укрепляются, но с таким скрипом, что начинаешь сомневаться в их статусе. Бегство капитала под подушку оборачивается повышенной волатильностью, снижением доходности и… ростом курса доллара США. Причину следует искать в доверии к этой валюте, характеристике, которая вызывает много критики, но так уж сложилось. Вот и получается, что падение ставок долгового рынка США, смещение сроков монетарной рестрикции ФРС на конец 2015 - начало 2016 приводит к парадоксальной, на первый взгляд, ревальвации гринбек. В то время как эксперты продолжают ломать голову над поразительной устойчивостью евро, им следовало бы обратить внимание на неразбериху с американской валютой.

Публикацию июньского заседания FOMC рынок ждет с тревогой и надеждой. Опасения Комитета за судьбу мировой экономики, за которыми инвесторы увидят, прежде всего, тени Греции и Китая, заставят вспомнить рекомендации МФВ о терпении в вопросе ужесточении денежно-кредитной политики, к которым в последнее время присоединяются крупные банки и инвестиционные компании. Например, по мнению Morgan Stanley (NYSE:MS), Федрезерв не должен повышать ставки в текущем году. Надежды «быков» по гринбек связаны с оптимизмом готовящегося к выходу в свет документа по поводу среднесрочных перспектив инфляции. Если ранее в ее неудачах обвиняли слабую нефть и ревальвацию американской валюты, то нынче влияние данных факторов стало рассеиваться. К тому же у Штатов имеется сильный рынок труда, близкий к состоянию полной занятости. Последняя в теории должна вытянуть потребительские цены из болота. По какому пути пойдет ФРС?

Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS