У рубля появляются аргументы для ответной кампании против доллара и евро

Прогнозы на текущий день:

• Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут;
• Доходности ОФЗ продолжат расти, естественно, прореагировав и на повышение ключевой ставки Банком России.

В понедельник курсы доллара США и единой европейской валюты вновь взмыли вверх, каждый прибавив более 6 рублей! В итоге
«американец» взял 64-рублёвую планку, а «европеец» – дорос до 78.5-рублёвой. Никак иначе, как валютная вакханалия, это не назовёшь. Естественно, негативным образом продолжает сказывать слабеющая нефть. Сейчас снижение стоимости барреля нефти иначе восприниматься и не может. Так, Brent вплотную уже ни первый раз приближалась к 60-долларовой отметке.

Не менее фееричные действия в итоге произвел Банк России, который в ночь с понедельника на вторник в экстренном порядке повысил ключевую ставку – до 17% годовых с предыдущих 10.50% годовых. Мы не раз говорили о том, что регулятору не хватает креатива. Действует он достаточно предсказуемо, поэтому и реакции рынка особой на это нет. Что же произошло сейчас? Центробанк, по сути, имеет в виду следующее «Хотите рублевую ликвидность? – пожалуйста! Только, да, есть момент – она теперь дорогая (естественно, повышение коснулось и излюбленного банками рублёвого аукционного РЕПО). Не проще ли вам продавать накопленную валюту?». При таком раскладе у рубля появляются достаточные аргументы для начала ответной кампании против доллара США и евро.

Доходности государственных рублёвых облигаций при этом продолжает трясти. Так, 10-летние ОФЗ торгуются уже почти под 13% годовых (12.75% годовых). В среднем за прошлую неделю доходности выросли в пределах 40-100 б.п. Какие уж тут могут быть размещения Минфинов долговых инструментов? По таким ставкам занимать никто не захочет… А при такой турбулентности рынка покупателей также найдётся немного… В итоге получаем абсолютно нежизнеспособные условия.

Состоялось сразу несколько аукционов валютного РЕПО Банка России. Так, на 12-месячном аукционе банки привлекли $4.829 млрд при 10-миллиардном лимите. Надо признать, что спрос (хоть пока и не дотягивает до размера лимита), однако в последнее время значительно вырос. Ранее он был фактически нулевым. Ставка отсечения составила 1.1013% годовых. Средневзвешенная ставка составила 1.1162% годовых. Дата исполнения первой части сделки РЕПО – 17 декабря 2014 года, дата исполнения второй части сделки РЕПО – 16 декабря 2015 года.

Второй аукцион валютного РЕПО был покороче – 28 дней. В этом случае банки забрали все предлагавшиеся им $1.5 млрд. Спрос в итоге даже превысил объём предложения, составив $2.045 млрд. Ставка отсечения составила 2.21% годовых. Средневзвешенная ставка составила 2.9699% годовых. Дата исполнения первой части сделок – 17 декабря 2014, второй части – 14 января 2015.

Однако вот что-то пока эти валютные аукционы (не смотря на значительно возросший к ним интерес) рублю никакой поддержки не оказывают. Такое ощущение, что «метут» все подряд, главное, чтобы речь шла о валюте.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Башнефть-01 (8.35% годовых), Башнефть-02 (8.35% годовых), Башнефть-03 (8.35% годовых), БизнесЛайт-БО-01 (13.00% годовых), ВТБ-БО-03 (9.40% годовых), ВТБ-БО-04 (9.40% годовых), Воронежская область-34005 (8.85% годовых), ГК ЭФЭСк-01 (13.25% годовых), Коми-32010 (9.25% годовых), Лукойл-2015 (2.63% годовых), МДМ Банк-БО-04 (8.75% годовых), МРСК Центра и Приволжья-БО-01 (9.15% годовых), МТС-03 (7.50% годовых), О’КЕЙ-02 (10.10% годовых), РМК-финанс-03 (0.10% годовых), ССМО ЛенСпецСМУ-02 (12.90% годовых), Ставропольский край-34001 (10.20% годовых), Тверская область-34007 (8.50% годовых).

Погасятся выпуски рублёвых бондов: МДМ Банк-БО-04 (5 млрд рублей), Тверская область-34007 (3 млрд рублей). Пройдут оферты по выпускам: АгроКомплекс-БО-01 (1 млрд рублей), Уралвагонзавод-01 (3 млрд рублей). Состоятся размещения следующих выпусков рублёвых бондов: Ленинградская область-35001 (7.9 млрд рублей), Томск-34005 (1 млрд рублей), ТрансФин-М-27 (3 млрд рублей).

Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»