Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут;
• Доходности ОФЗ продолжат снижение;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут, реагируя на очередные налоговые выплаты;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
В ходе пятничных валютных торгов рубль умеренно ослаб по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. Национальная валюта может себе это позволить после триумфального четверга (и у «американца» и у «европейца» буквально зубами вырвали более чем по 50 коп.), это разумная коррекция. Чья это была победа? – На наш взгляд, Владимира Путина, никак иначе. Многие ополчились на Россию за последнее время, при этом позиция России остаётся спокойной, обоснованной и в то же время жесткой. Пока складывается ощущение, что все эти по большей части беспочвенные нападения разбиваются об айсберг спокойствия. Для рубля это, естественно, важно. Так что, как мы видим, надеяться на снятие части напряжения с локальной арены можно. Тут ещё и для Центробанка нарисовался бонус, в результате вчерашнего отката стоимость «бивалютки» пришла к ещё более комфортным значениям. Регулятор и без этого в последние дни особо не тратился на интервенции (их ежедневный объём колебался в пределах 3-4 млрд рублей), а теперь сможет дополнительно сэкономить.
На локальной арене продолжает протекать апрельский налоговый период. На прошлой неделе был один аукционный день (15 апреля – страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам), а вот на этой их будет сразу два: 21 апреля – 1/3 суммы НДС за 1 кв. 2014 г.; 25 апреля – НДПИ и акцизы. Пока ситуация спокойная, в чём заслуга отечественного регулятора. На прошлой неделе он дал рынку хорошую ликвидную подпитку (достойные лимиты по недельному аукционному РЕПО + аукцион под залог нерыночных активов). Однако, всё же, налоговые тучи постепенно сгущаются, что может привести к умеренному росту ставок денежно-кредитного рынка.
В текущих условиях регулятор даёт банкам достаточную поддержку, исправно предоставляя краткосрочную ликвидность. Лимиты по недельному аукционному РЕПО уже давно держат близ уровня 3 трлн рублей, также каждый месяц проходят аукционы под нерыночные активы (в марте лимит был 700 млрд рублей). Другое дело, что длинных денег по-прежнему не хватает, но это уже другая история. Банк России сейчас думает над дополнительными источниками долгосрочной ликвидности. Кстати, в конце прошлого года сам Центробанк (директор департамента денежно-кредитной политики Игорь Дмитриев) говорил, что в 2014-м дефицит ликвидности будет нарастать, но ЦБ РФ сможет его покрыть за счёт инструментов рефинансирования. Собственно, это он сейчас и делает. Текущее состояние рынка (всё нарастающий дефицит ликвидности) – следствие многих факторов, львиная доля которых появилась ещё до украинской саги.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпромбанк-07 (8.50% годовых), ДельтаКредит-БО-05 (8.40% годовых), КБ НЕФТЯНОЙ АЛЬЯНС-01 (11.00% годовых), ОАО НОМОС-БАНК (NMOS.MOS)-БАНК-2015 (8.75% годовых), РусГидро-01 (8.00% годовых), ОАО РусГидро (HYDR.MOS)-02 (8.00% годовых), Смоленская область-34001 (8.90% годовых), ФСК ЕЭС-29 (7.50% годовых).
Погасится выпуск: ТКС Банк-2014 (175 млн долларов). Пройдут оферты по выпускам: Мой Банк-05 (5 млрд рублей), РСГ-Финанс-02 (2.5 млрд рублей), Ренессанс Капитал-2016 (325 млн долларов). Размещение новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится, а и в целом планы пока остаются довольно скудными: 22 апреля – Разгуляй-Финанс-БО-03 (1 млрд рублей); 28 апреля – Национальный капитал-БО-06 (1 млрд рублей), Национальный капитал-БО-07 (1 млрд рублей).
Сергей Алин, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»