Прошёл первый месяц лета. По итогам июня курс доллара вырос на 5,68%: с 52,28 до 55,25 руб. Курс провёл минувший месяц между уровней 51,70 и 57,29 руб. Торговый диапазон составил 5,59 рублей. По итогам первой и четвёртой недель курс доллара снизился, второй и третьей – вырос.
В летний период волатильность по доллару низкая. Это нормальная тенденция, её подтверждают ценовые колебания с 2008 года. Летом эти волны укладывались в диапазон 3-4 рубля. Исторические данные дают основания полагать, что курс доллара до сентября сохранит боковой тренд. Из-за обострения внешнеполитической ситуации на востоке Украины в начале июня нам пришлось поднять верхнюю границу с 56,00 до 58,50 рублей.
Официальный курсы ЦБ РФ на завтра, 11 июля, составляют 56,6685 руб. за доллар США. Последние две недели с 20 по 31 июля вполне возможна консолидация в диапазоне 55,40-57,36. 31 июля состоится заседание ЦБ РФ. Ожидается, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 11,5%.
Для программы импортозамещения комфортен слабый рубль и крепкий доллар. При таких условиях, согласно теории, продукция российского производства обладает большей конкурентоспособностью и представляет интерес на международном рынке. Чем слабее рубль, тем проще работать экспортёрам. Тем больше денег они принесут в государственную казну.
Годовая инфляция к началу июля снизилась до 15,3%, против 15,8% к концу мая и 16,4% к концу апреля. Снижение инфляции выглядит абсолютно логично. Снижаются скорость обращения денег и инфляционные ожидания. Внутренний спрос также остается слабым. Действует и сезонный летний фактор. Снижение инфляции позволит Банку России продолжить политику уменьшения стоимости денег.
Если не будет новых внешних шоков, то по итогам года инфляция составит 12-13%, что абсолютно приемлемо в условиях санкций и падения цен на нефть. Сейчас у правительства большее беспокойство должна вызывать динамика ВВП и промышленного производства, а не инфляционный фон. Динамика реального сектора экономики оказывается хуже недавних ожиданий.
Анна Бодрова, старший аналитик Альпари