Нас ожидают радикальные перемены, которые в корне изменят расстановку факторов влияния на валютном рынке. Однако от этого момента нас отделяют еще шесть месяцев. Осенью, в связи с нарастающим повышением инфляции, мы ожидаем, что ЕЦБ и Банк Японии официально признают необходимость постепенного сворачивания экстренных мер и объявят о курсе на нормализацию денежно-кредитной политики. По нашему мнению, верное определение времени этого перехода будет иметь решающее значение для успешной торговли на валютных рынках. Пока же трейдерам следует внимательно следить за заявлениями ЕЦБ и БЯ, которые, скорее всего, воздержатся от намеков на сворачивание количественного смягчения.
Мы полагаем, что ЕЦБ еще слишком рано намекать на ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на растущее давление со стороны немецких членов правления центробанка. По нашим прогнозам, БЯ по итогам двухдневного заседания примет решение продолжать текущую монетарную политику. Объемы выкупа государственных облигаций Японии останутся на уровне 80 трлн иен в год. Инфляция в Японии сейчас далека от целевого уровня 2%, поэтому время обсуждать корректировку курса еще не пришло, особенно учитывая, что малейший намек на сворачивание программы количественного смягчения моментально и резко отразится на курсе USD/JPY, которая только-только восстанавливается после коррекции в начале апреля.
Учитывая, что доходность краткосрочных облигаций США растет на фоне разговоров о скорой налоговой реформе Трампа (рынки снова ставят на Трампа?) и хороших показателях американской экономики (среди которых и впечатляющая статистика продажи недвижимости на первичном рынке), рынки скоро начнут переоценку вероятности повышения процентных ставок ФРС. В краткосрочной перспективе мы придерживаемся острожной «бычьей» позиции в отношении USD, особенно в паре с валютами G10. Сегодня будут опубликованы данные по изменению объема розничной торговли в Канаде, которые, по прогнозам, не оправдают ожидания аналитиков (упадут с 2,25% м/м до 0,0%), что усилит понижательное давление на CAD.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd